AI 인프라 구축에 대한 우려로 채권 수익률이 15%에 근접하자 CoreWeave 주가 하락

CoreWeave falls amid AI debt fears

CoreWeave의 주식과 채권 모두 수요일에 하락세를 보였는데, 이는 일부 기술 기업들이 인공지능(AI) 구축을 위해 지나치게 많은 자금을 빌리고 있다는 투자자들의 우려가 커졌기 때문입니다.

소위 '네오클라우드'의 주가는 16% 급락했으며, 부채에 대한 수익률은 상승했습니다. 2032년 만기의 9.625% 채권의 만기수익률(yield to maturity)은 14.8%를 기록하고 있으며, 2031년 만기의 9.75% 채권의 만기수익률은 약 14.9%입니다. 채권 수익률은 가격과 역의 관계를 가집니다.

CEO 마이크 인트레이터(Mike Intrator)는 CNBC가 입수한 메모에서 이러한 시장 움직임에 대해 일축했습니다. 그는 "새로운 유형의 기술 기업을 구축하는 과정에서는 시장이 오해하고 비이성적으로 행동하는 시기가 있을 것"이라며, "우리는 모든 부채 의무를 충분히 뒷받침하는 우리의 백로그(수주 잔고)에 자신감이 있다"고 적었습니다.

투자자들이 한때 AI 분야의 움직임에 참여하는 것에 흥분했지만, 투자자 심리가 변화하기 시작했다고 웰스 파고 인베스트먼트 인스티튜트(Wells Fargo Investment Institute)의 글로벌 고정금리전략 공동 책임자인 루이스 알바라도(Luis Alvarado)는 말했습니다.

그는 이제 투자자들이 더 많은 위험 보상(risk compensation)을 요구하고 있다고 덧붙였습니다.

알바라도는 "올해 첫 9개월 동안 경험했던 쉬운 돈의 시대가 사라지고 소멸하기 시작하고 있다"며, "이제 추가적인 달러나 미미한 달러조차도 발행사가 제공하는 양보에 대해 현미경으로 들여다볼 만큼 면밀하게 검토될 것"이라고 언급했습니다.

기술 투자자인 사셜 캐피털(Social Capital)의 설립자이자 CEO이며 AI 기업 8090의 CEO인 차마스 팔리하피티야(Chamath Palihapitiya)는 화요일 늦게 X에서 CoreWeave의 급등하는 수익률을 지적했습니다. 이에 테슬라와 SpaceX의 일론 머스크(Elon Musk) CEO가 "이런"이라며 응수했습니다.

팔리하피티야는 2032년 만기 채권 차트를 공유하며, 수익률이 화요일에 "15%에 도달했다가 새로운 최고치로 마감했다"고 언급했습니다. 그는 또한 AI 구축이 사모 신용 버블(private credit bubble)을 만들고 있는지에 대한 심층 분석의 일부를 포함했는데, 그 안에서 "대출 기관들이 AI 위험에 대해 얼마나 적은 추가 비용을 청구하는지"라고 지적했습니다.

Freedom Capital Markets의 기술 리서치 책임자인 Paul Meeks에 따르면, CoreWeave의 재무 상태는 동종 neocloud 기업들에 비해 '상대적으로 좋지 않다'. 그 이유는 CoreWeave가 더 많은 차입을 했고 현재 더 많은 데이터 센터를 건설하고 있기 때문이라고 그는 설명했다.

Meeks는 "이 회사들이 시간이 지나서 이자 비용을 상환할 수 있을지에 대한 우려가 점점 커지고 있어서 수익률이 급등한 것"이라며, "저는 그 부분에 동의하지 않습니다."라고 말했다.

그는 "상황이 확실히 악화되고 있는 것은 아니다"라며 덧붙였다. "개선되고 있다고 보기는 어렵고, 이 데이터 센터들이 가동되기 전까지는 개선될 것이라고 기대하지 않았다."

그는 회사가 6월부터 9월까지는 마진이 정체된 상태로 보고하고, 9월부터 12월 사이에는 마진이 상당히 크게 개선될 것으로 예상한다. CoreWeave의 다음 분기 실적은 11월에 발표될 예정이다.

CoreWeave가 AI 부채 부담에 대한 우려로 타격을 받는 유일한 기술 기업은 아니다. 예를 들어, Oracle의 주가는 수요일에 9% 급락했다. 또한 그 회사의 채권 수익률도 높아져서, 2032년 11월 만기인 6.25% 채권의 만기수익률(yield to maturity)은 7.24%를 기록했다.

전반적인 기술 섹터는 수요일에 나스닥 종합지수(Nasdaq Composite)가 1.4% 하락하며 주식 시장을 끌어내렸다. 부채 우려는 '매그니피센트 세븐(Magnificent Seven)' 밖에 있는 취약한 종목들에 가장 큰 영향을 미치고 있는 것으로 보인다.

또 다른 neocloud 기업인 Nebius는 11% 하락했고, Dell은 거의 12% 급락했다.

기업들은 AI 인프라를 구축하기 위한 경쟁에 돌입했으며, 이 프로젝트 자금을 조달하기 위해 신용 시장으로 눈을 돌리면서 공급이 증가하고 있다.

전반적으로 JPMorgan에 따르면 하이퍼스케일러(hyperscalers)들은 올해 8,000억 달러를 지출할 예정이며, 은행은 2027년까지 연간 1조 달러를 초과할 것으로 예상한다고 밝혔다.

*— CNBC의 Seema Mody가 보도에 참여함.