AI 부채 쇄도 속 기업 채권 구매자들의 까다로운 태도

거트루드 차베즈-드리퍼스(Gertrude Chavez-Dreyfuss) 기자

뉴욕, 9월 22일 (로이터) - 높은 등급의 기업 신용 시장은 두 갈래로 나뉘고 있습니다. AI 관련 회사들이 발행한 채권은 조심스럽게 접근하는 반면, 금융 및 산업 회사 같은 소위 전통적인 발행사들이 판매하는 채권은 활발한 입찰을 유도하고 있습니다.

포트폴리오 매니저들은 하이퍼스케일러(hyperscalers)와 다른 AI 연계 기업들이 부도날 위험에 처해 있다고 우려하지 않는다고 말합니다. 오히려 데이터 센터, 칩 및 AI 인프라 자금 조달에 필요한 막대한 규모와 예측 불가능성이 채권 시장 구매자들이 관대한 양보를 요구하고 포트폴리오 집중 한도를 재고하도록 만들고 있습니다.

골드만삭스(Goldman Sachs) 자료에 따르면, 하이퍼스케일러들의 총 부채 발행액은 내년에 4200억 달러로 기록을 경신할 것으로 예상되며, 이는 2026년 추정치 대비 60% 증가한 수치입니다.

비교하자면, 미국 전체 기업 발행액은 세커리티 인더스트리 앤 파이낸셜 마켓츠 어소시에이션(Securities Industry and Financial Markets Association) 거래 그룹에 따르면, 8월까지 전년 대비 30% 증가한 1조 9천억 달러를 기록했습니다.

브라운 어드바이저리(Brown Advisory)의 고정 수입 담당 책임자인 콜비 스틸슨(Colby Stilson)은

이러한 괴리는 최근 채권 판매에서 명확하게 드러났습니다. BNY에 따르면, Google의 모회사인 Alphabet은 8월 부채 매각을 완료하기 위해 큰 양보를 해야 했으며, 한편 보험 중개사 Aon의 이번 달 135억 달러 인수 자금 조달 건은 650억 달러 규모의 주문을 끌어모았습니다. 분석가들은 이러한 활발한 구매세 덕분에 해당 채권의 30년 만기 트랜치 가격이 35 베이시스 포인트(basis points)만큼 타이트해졌다고 말하며, 이는 투자자들이 희소성이 높은 채권에 대한 수요를 가지고 있음을 강조했습니다.

하이퍼스케일러(hyperscalers), 데이터센터 운영사, 그리고 칩 관련 차입자들의 경우, 투자자들이 끊임없이 쏟아지는 공급을 흡수하는 데 어려움을 겪으면서 스프레드(spreads)가 꾸준히 확대되고 있습니다.

최신 Goldman 자료에 따르면 AI 관련 발행사들의 스프레드는 여전히 약 115 베이시스 포인트로 지속적으로 넓게 유지되고 있는 것으로 나타났습니다. 이는 ICE BofA 자료에서 보여준 광범위한 투자 등급 시장의 78 베이시스 포인트와 비교됩니다.