Reddit (RDDT), AI 검색이 트래픽을 잠식함에 따라 Google (GOOGL)과의 연간 6,000만 달러 규모 계약을 파기할 수도 있음

Reddit, Inc. (NYSE:RDDT)는 사용자들이 Google을 떠나 읽지 않아도 되는 답변으로 자신들의 토론 내용을 변환하는 것을 막기 위해, 연간 약 6,000만 달러를 포기할 의사가 있을 수 있습니다. Wall Street Journal의 7월 22일 보도에 따르면, 양사는 2024년 데이터 라이선스 (data-licensing) 계약 갱신을 협상 중이며, Reddit은 AI 사용을 위한 Google의 콘텐츠 접근을 종료하는 방안을 논의해 왔습니다. Barron's에 따르면, 해당 보도 이후 Reddit, Inc. (NYSE:RDDT)의 주가는 8.7% 하락하며 3월 이후 최악의 세션을 기록했습니다.

Google은 웹 어디에서나 일반적인 제품 설명과 기술적 설명을 찾을 수 있습니다. Reddit이 유용한 이유는 사용자들이 제품이 실제로 좋은지에 대해 논쟁하고, 특이한 문제를 설명하며, 오래된 조언을 업데이트하기 때문입니다. 이러한 대화는 세련된 기업 페이지들이 거의 쓸모없는 질의(queries)에 대한 답을 제공합니다. Reddit은 더 많은 금액을 요구하거나, 해당 자료가 Google의 AI 제품에서 나타나는 방식에 대해 제한을 두는 것을 합리적으로 요구할 수 있습니다.

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계약을 파기하는 것은 라이선스 수수료 이상의 비용을 수반할 것입니다. Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOGL)는 Google 검색을 통해 사람들을 Reddit으로 보내며, 이곳에서의 방문은 광고 수익 (advertising revenue)으로 전환될 수 있습니다. 그러나 만약 AI 답변이 이미 토론의 유용한 부분을 인용한다면, 그러한 추천 관계의 가치는 낮아지게 됩니다. Reddit은 결과적으로 Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOGL)가 다시 보내주는 트래픽을 감소시킬 수도 있는 입력을 계속 공급하라는 요구를 실질적으로 받고 있는 셈입니다.

6,000만 달러의 지급액은 그 자체만으로 결정을 내리기에는 충분히 크지 않습니다. Reddit은 1분기에 6억 6,300만 달러의 매출을 기록했으며, 그 중 6억 2,500만 달러는 광고에서, 3,900만 달러는 데이터 라이선싱 (data licensing)을 포함한 기타 소스에서 발생했습니다. Google은 빈번하게 업데이트되는 인간 답변의 소스를 잃게 될 것입니다. Reddit은 얼마나 많은 사용자가 자신들을 직접 찾아오는지, 그리고 얼마나 많은 사용자가 단지 Google이 앞에 링크를 배치했기 때문에 도착하는지를 알게 될 것입니다.

헤지 펀드(Hedge funds)들은 이번 분쟁 이전에 Reddit, Inc. (NYSE:RDDT)에 상당한 관심을 보여왔습니다. Insider Monkey의 헤지 펀드 데이터베이스에 따르면, 3월 31일 기준으로 70개의 헤지 펀드가 이 주식을 보유하고 있는 것으로 집계되었습니다. 70개의 보유 기관은 2024년 기업공개 (IPO) 사례로서는 주목할 만한 수치이지만, 해당 스냅샷은 7월 보고서 이후에 이루어진 거래에 대해서는 언급하지 않습니다.

공매도 세력 (Short sellers)은 Nvidia, Micron 또는 CrowdStrike보다 RDDT에 훨씬 더 많이 관여하고 있지만, CoreWeave의 공매도 비율 (short float)인 18.97%가 더 높습니다. 7월 15일 결제 시점을 기준으로 1,699만 주의 Reddit 주식이 공매도되었으며, 이는 유통 주식 (float)의 12.34%에 해당하며 이전 보고서와 거의 변동이 없습니다. 이를 모두 상환 (cover)하려면 4일간의 평균 거래량이 필요합니다. 이러한 두 자릿수 퍼센티지는 밸류에이션 (valuation)에 대한 지속적인 의구심과 외부 플랫폼에 대한 Reddit의 의존성과 일치합니다. 수치가 거의 평이하다는 점은 Google과의 협상 때문에 공매도 세력이 새로 몰려들고 있음을 보여주지는 않습니다. 다만, 기업들이 트래픽 우려를 완화하는 조건으로 계약을 갱신한다면 이는 여전히 랠리 (rally)를 증폭시킬 수 있습니다.