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취리히 대학교 교수는 AI 과열을 '거품'으로 진단하면서도, 이러한 투기적 과열 자체가 자본 이동의 원동력이 되어 혁신적인 실험과 성장을 유발한다고 설명합니다. 다만, 투자자 개인에게는 높은 위험성을 내포하고 있습니다.
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원문 바로가기취리히 대학교 금융경제학 교수인 Thorsten Hens을 인터뷰하여 'AI가 거품인가?'라는 당연한 질문을 던졌습니다. 그는 망설임 없이 '그렇다'고 답했습니다. 하지만 제가 예상하지 못했던 부분은 그가 이를 그리 나쁜 것으로 보지 않는다는 점이었습니다. 그의 요점은 사람들이 불확실한 아이디어에 돈을 투자하는 것을 꺼리는데, 바로 이러한 투기적 과열(speculative hype)이 자본을 움직이게 만드는 원동력이라는 것입니다. 이는 수많은 실험에 자금을 지원하고, 사람들이 평소에는 시도하지 않을 것들을 시도하게 만듭니다. 대부분은 실패할 것이지만, 그중 일부는 실제로 성장을 이끌어냅니다. 이는 전체 경제를 놓고 볼 때는 말이 되지만, 만약 자신이 그 실패 중 하나에 자금을 대준 사람이라면 이야기가 달라집니다. 그는 또한 거품이 어떻게 형성되는지 설명했는데, 재미있게도 그것은 완전히 합리적인 것에서 시작됩니다. 새로운 기술은 실제로 가치를 창출하므로 일부 기업은 더 높은 가치 평가를 받을 자격이 있다는 것입니다. 그러자 또 다른 무리가 단순히 가격이 오르고 있기 때문에 사기 시작하고, 더 많은 사람들이 남들이 돈을 버는 것을 보고 FOMO(Fear Of Missing Out)가 발생하며, 어느 순간에는 아무도 원래의 사업적 근거(original business case)로 구매하지 않게 됩니다. 저에게 가장 와닿았던 것은 사람들은 AI에 대해 이야기할 때 일종의 두 가지 질문이 섞인다는 것입니다. 하나는 그 기술이 실제로 얼마나 유용해질 것인가이고, 다른 하나는 오늘 지불하는 가격 대비 주주로서 어떤 수익을 얻을 수 있는가입니다. 당신은 첫 번째 질문(기술적 가치)에 대해서는 완전히 옳더라도, 두 번째 질문(투자 수익률)에서는 손해를 볼 수도 있습니다. 즉, 가치는 실재하지만 고객에게로 가거나, 경쟁자가 마진을 가져가거나, 아니면 전체 구축 비용이 예상했던 것보다 훨씬 많이 들 수 있다는 것입니다.