Bel Fuse (BELFB)는 올해 약 57% 상승했지만, Citi의 가장 성과가 좋은 애널리스트 중 한 명이 고객들에게 추가 매수를 권고했음에도 불구하고 여전히 거의 아무도 검색하지 않는 간과된 AI 관련주로 남아 있습니다.

월스트리트의 확신과 대중의 관심 사이의 이러한 격차가 핵심입니다. 궁극적으로 이 기업은 AI 거래의 조용한 구석, 즉 데이터 센터 내부 부품 분야에 자리 잡고 있습니다.

이번 분석을 내놓은 애널리스트

구체적으로, 이번 분석은 Citi의 IT 하드웨어 부문 책임자인 Asiya Merchant로부터 나왔습니다. 그녀는 7월 13일, 최근 가격인 266달러 부근보다 약 22% 높은 325달러의 목표가와 함께 매수 (Buy) 의견으로 분석을 시작했습니다.

그녀의 기록이 중요한 이유가 바로 여기에 있습니다. Merchant는 188건의 등급 부여 중 154건, 즉 약 82%의 확률로 적중했으며, 분석당 평균 수익률은 약 88%에 달해 월스트리트에서 가장 강력한 기록을 보유하고 있습니다.

따라서 그녀가 작고 소외된 종목을 지목할 때는 무게감이 실리며, 그녀는 이 종목을 데이터 센터 파생주 (data-center derivative)로 분류하여 분석하고 있습니다.

6명의 애널리스트, 모두가 Bel Fuse에 대해 매수를 권고하다

Merchant 혼자만이 아닙니다. Bel Fuse를 담당하는 6명의 상위 애널리스트 모두가 매수 (Buy) 의견을 제시했으며, 평균 목표가는 316달러 부근입니다. 또한 약 6주 만에 분석 담당 애널리스트가 6명에서 9명으로 급증했습니다. Bank of America는 7월 14일에 매수 (Buy) 의견으로 분석을 시작했으며, 이 소식에 주가는 상승했습니다.

하지만 목표가는 현재 가격보다 약 20% 높은 수준에 머물러 있습니다.

그럼에도 불구하고, 이미 크게 상승한 주식에서 나타나는 이러한 완만한 상승 여력은 이 기업이 복권이 아닌 확신을 가진 비즈니스임을 시사하며, 비록 7월의 다른 미국 주식 관심 목록에는 포함되지 않았을지라도 말입니다.

왜 AI 붐이 부품 제조사에까지 도달하는가

분명히 말씀드리자면, Bel Fuse는 순수 AI 기업 (AI pure play)은 아닙니다. 이 회사는 Nasdaq에 상장된 전자 부품 제조사이며, 이들의 AI 측면은 전력 (power), 보호 (protection), 연결성 (connectivity)이라는 핵심 사업의 확장입니다. 이는 데이터 센터에서 필요로 하는 바로 그 부품들입니다.

연결 고리는 다음과 같습니다. Bel Fuse는 데이터 센터 내부에 들어가는 전력 변환 (power conversion), 회로 보호 (circuit protection), 연결성 (connectivity) 부품을 제조합니다. 이는 모든 AI 서버가 필요로 하는, 화려하지는 않지만 필수적인 하드웨어입니다.

이 회사는 기술 거물(tech giants)들에게 직접 공급하는 경우는 드뭅니다. 대신, 이 회사의 부품은 해당 데이터 센터를 채우는 서버 및 네트워킹 제조업체들을 통해 흘러 들어갑니다.

그러한 수요는 하이퍼스케일러 (hyperscaler)의 자본 지출 (capital spending)에 의해 견인됩니다. Google 한 곳만 해도 최근 2026년 데이터 센터 예산을 1,900억 달러 규모로 가이드라인을 제시했으며, 따라서 거대 기업들이 구축을 진행함에 따라 부품 공급업체들의 판매량도 증가합니다. Bel Fuse의 데이터 부문은 지난 분기에 약 14% 성장했으며, 수주 잔고 (backlog)는 21% 증가했는데, 그 이면에는 실제 주문이 뒷받침되고 있습니다.

한편, 이러한 모든 데이터 센터 건설은 전력망 (power grid)에 부담을 주고 있습니다. 전력망 운영사인 PJM은 2030년까지 32기가와트 (GW)의 새로운 피크 수요가 발생할 것으로 예측하고 있으며, 이 중 거의 대부분은 데이터 센터에서 발생할 것으로 보입니다. 이는 전력 및 연결성 (connectivity) 분야의 다년간에 걸친 구축 작업입니다.