CBOE Volatility (VIX) 지수에 의해 측정된 시장 변동성은 최근 몇 주 동안 약간 하락했습니다. VIX는 S&P500 지수의 단기 변동성에 대한 시장 기대를 나타내는 실시간 지수입니다.

투자자와 트레이더들은 오랫동안 VIX를 시장의 위험, 공포 또는 스트레스 수준을 측정하는 지표로 사용해 왔습니다.

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iPath S&P 500 VIX 단기 선물 ETN (VXX)은 변동성 거래 상장지수상품(ETF)이며 일반 ETF와 다르게 움직입니다. VXX는 일반적으로 S&P500이 급락할 때 큰 가격 상승을 보이지만, 대부분의 시간 동안에는 느리지만 확실하게 가격이 하락합니다. 장기 차트를 살펴보면 제가 무슨 말을 하는지 알 수 있을 것입니다.

트레이더로서 우리는 또한 VXX 옵션을 사용하여 변동성 상승 또는 하락 모두에서 이익을 얻는 거래를 할 수 있습니다.

변동성 급증에 대비하기 위해 VXX 콜 옵션 매수하기

일부 트레이더들은 변동성 상승에 대비하는 방법으로 VXX 콜 옵션을 매수합니다. 몇 가지 다른 예를 살펴보겠습니다.

콜 옵션 거래는 옵션 구매자에게 특정 날짜(만기일)까지 특정 가격(행사 가격, strike price)에 특정 주식을 구매할 권리를 부여합니다.

예를 들어, 한 투자자가 현재부터 8월 중순 사이에 시장 하락과 관련된 변동성 급증을 우려한다고 가정해 보겠습니다.

이 투자자는 행사가격 $22인 VXX 8월 21일 콜 옵션을 구매할 수 있습니다. 이 콜 옵션 계약은 어제 기준으로 약 $1.79에 거래되었으므로, 투자자는 콜 옵션을 구매하기 위해 $1.79를 지불해야 합니다.

최대 손실액은 납부한 프리미엄으로 제한되며, 이 경우 $1.79입니다. 최대 손실은 VXX가 8월 21일에 $22 아래로 마감할 때 발생합니다. 본전 가격(breakeven price)은 행사가격에 납부한 프리미엄을 더하여 계산된 $23.79입니다.

최대 잠재적 이익은 무제한입니다.

능숙한 트레이더들은 외가격 콜 옵션을 매도함으로써 위험을 더욱 줄여, 해당 거래를 강세 콜 스프레드(bull call spread)로 만들 수 있습니다.

예를 들어, 8월 21일 만기 $28 콜 옵션을 매도하면 거래 비용이 약 $33 감소하지만, 동시에 $28 이상의 상승 여력도 제한하게 됩니다.

결론

VXX 옵션은 지금부터 8월 중순까지 주식 시장의 급격한 하락세에 대비하는 간단하고 저렴한 방법입니다. 이 거래는 장기 콜(long call)의 경우 $179, 또는 불 콜 스프레드(bull call spread)의 경우 $146이라는 비교적 저렴한 가격으로 체결할 수 있습니다.