2021년과 같은 상황은 아니지만, SPAC 시장이 다시 활기를 띠고 있으며 스폰서(Sponsors)들은 대상 기업들과 합병 계약을 체결하고 있습니다.

전통적인 회수(Exit) 경로가 여전히 어려운 상황에서, 일부 VC(Venture Capital) 지원 기업들—특히 양자 컴퓨팅(Quantum Computing), 에너지, AI 인프라와 같은 분야의 기업들—은 현재의 투자자 열기와 미국의 정책 우선순위를 활용하기 위해 SPAC으로 눈을 돌리고 있습니다. 스폰서들은 2025년에 144개의 수단(Vehicles)을 상장시켰으며, 2026년 상반기에는 117개를 상장시켰습니다.

하지만 시대도 변했습니다: 새로운 규제, 스폰서들의 새로운 접근 방식, 고금리, 그리고 더욱 신중해진 거래 방식이 등장했습니다.

2020~22년 SPAC 유포리아(Euphoria, 열광) 기간 동안 피해가 발생했지만, SEC(미 증권거래위원회)는 결국 발행사가 미래 지향적인 성장 및 매출 전망을 홍보하는 것을 금지하는 공시 요건을 도입했습니다. 과거에 환상적인 미래 성장과 이정표를 내세워 투자자들을 설득할 수 있었던 능력은 문샷(Moonshot) 기업들에 대한 투기적 흥분에 크게 기여했습니다. 더욱이, 이제 대상 기업의 경영진은 허위 재무제표에 대해 처음으로 개인적인 법적 책임을 지게 되었습니다.

SPAC 투자자들, 특히 새로 상장된 기업에 참여하는 개인 투자자들에게 이번에는 결과가 다를지 지켜봐야 합니다. 팬데믹 시대의 호황기 동안 유명 SPAC들은 급등했다가 급락했습니다. 그 후 최소 수십 개의 기업이 파산 신청을 했습니다.

스폰서의 인센티브(Incentives) 또한 정밀 조사를 받았습니다. 팬데믹 시대의 호황은 이해관계의 불일치로 비판받았던 널리 사용되는 구조에 의해 가속화되었는데, 이는 거래의 질이나 이후의 성과와 관계없이 거래를 성사시키는 것만으로 스폰서에게 막대한 보상을 제공했습니다. 그 호황기에는 럭셔리 EV 제조사인 Lucid Motors가 SPAC과 240억 달러 규모의 합병을 진행하는 것과 같은 놀라운 거래들이 나타났습니다. 이 주식은 현재 초기 투자자들이 지불한 가격보다 90% 이상 하락한 상태입니다.

이전에 SPAC이 제공했던 일부 시장 '해킹(Hacks)' 수단들은 더 이상 사용할 수 없게 되었지만, 지속적인 유동성 기회의 부족은 일부 기업들에게 SPAC을 다시 한번 매력적인 선택지로 만들었습니다.

이 기사는 원래 PitchBook News에 게재되었습니다.