7월 한국증시 뭔가 수상하다? 보유자산 싹다 ‘이렇게’ 하세요
(이형수)

• 2분기에 마이크론 240퍼센트, SK하이닉스 238퍼센트, 삼성전자 100퍼센트씩 오르며 시장이 이미 과열될 대로 과열된 상태였음

• 오를 만큼 오른 시장이라 어차피 한 번 쉬어갈 자리였는데 마침 하락의 핑계가 필요했던 셈임

• 그 핑계가 메타였는데, 메타가 클라우드 사업을 하겠다고 하자 시장이 반도체 투자를 줄일 거라며 확대 해석함

• 실제로는 빅테크의 AI 설비투자가 줄어들 징후가 전혀 없고 6월 수출 데이터도 탄탄해 펀더멘탈은 멀쩡함

• 지금까지 반도체 랠리는 공급이 늘어서가 아니라 메모리 고정가격이 계속 오른 가격(P) 상승이 끌어온 것임

• 3분기부터는 반도체 클러스터 투자와 AI 데이터센터처럼 실제 돈이 집행되는 공급(Q) 중심 사이클로 넘어감

• 가격(P)에서 공급(Q)으로 판이 바뀌는 구간이라 매끄럽지 않고 덜컹거리는 변동성이 따라올 수밖에 없음

• 이번 AI 장에는 개인들이 개별 주식 대신 ETF를 타고 초보 자금이 대거 들어온 게 예전과 다른 점임

• 국내 ETF 순자산이 500조를 넘겼는데 거래량의 94.5퍼센트가 레버리지, 인버스에 쏠려 시장이 투기판처럼 변함

• 몇 만 원짜리 레버리지로 몰려든 자금이 커지면서 선물이 현물을 흔드는 왝더독 현상까지 나옴

• 주가가 빠질 때 오후 3시 이후 선물을 대거 던지면 현물이 더 깊게 빠지는 악순환이 반복됨

• 과열은 맞지만 아직 거품의 초입이라 진짜 위험한 대중의 환호 단계는 아님

• 지금은 댓글 대부분이 삼성, 하이닉스 망한다고 저주하는 분위기라 광란의 정점과는 거리가 멂

• 기술적으로 거칠게 흔드는 3파 조정 구간이라 훈련 안 된 레버리지 투자자가 대거 털릴 위험이 큼

• 공포에 휩쓸려 던지지 말고 멘탈을 붙잡고 버텨야 하는 자리임

• 단기로는 삼성전자 잠정 실적 발표(7월 7일), SK하이닉스 ADR 상장(7월 10일), 10일 단위 수출 데이터가 반등 재료가 됨

• 대형주가 숨 고르는 사이 코스닥 시장 분할과 국민연금 비중 확대와 맞물려 반도체 소부장으로 온기가 퍼질 수 있음

• 외국인은 포트폴리오 한도 40퍼센트에 막혀 어쩔 수 없이 파는 것이지 한국이 싫어서 파는 게 아님

• 삼성, 하이닉스와 대만 TSMC만큼 이익 잘 나오는 시장이 없어 외국인도 속으로는 더 담고 싶어 함

• 캘퍼스 같은 대형 연기금이 투자 한도 룰을 풀려는 움직임을 보여 외국인 이탈은 점차 둔해질 여지가 있음