7월 8일에 만기되는 비트코인 (BTC) 옵션이 트레이더들이 가격 상승에 베팅함에 따라 콜 옵션 (call-heavy) 비중이 높아졌습니다. 해당 만기일은 연방준비제도 (Federal Reserve)가 6월 회의 의사록을 발표하는 날과 겹칩니다.

모든 계약에서 콜 볼륨 (Call volume)이 풋 볼륨 (put volume)을 앞질렀습니다. Glassnode는 하락 방어 (downside protection)에 대한 수요 감소가 시장에 초기 낙관론이 다시 돌아오고 있음을 나타낼 수 있다고 말합니다.

만기일을 향한 콜 포지셔닝 (Call Positioning) 구축

이 글을 쓰는 시점을 기준으로 Deribit에서 24시간 동안 콜 볼륨은 6,258 계약에 달했으며, 풋은 3,610 계약으로 풋-콜 비율 (put-call ratio)은 0.58을 기록했습니다.

미결제약정 (Open interest) 또한 같은 방향을 나타내며, 풋 257 계약 대비 370 콜 계약을 기록하고 있습니다. 다만, 이번 만기 규모는 약 3,930만 달러의 명목 가치(notional value)에 해당하는 628 계약 정도로 작습니다.

이는 비트코인과 이더리움 (Ethereum) 전반에 걸쳐 수십억 달러를 청산했던 6월 말 월간 결제 규모의 극히 일부입니다. 직접적인 결제 영향은 제한적이므로, 신호는 포지셔닝 자체에 있습니다.

가장 큰 콜 베팅은 현물 가격보다 훨씬 높은 곳에 위치하며, $69,000 행사가 (strike) 근처에 큰 클러스터가 형성되어 있습니다. 풋 미결제약정은 $58,000에서 $62,000 사이에 머물러 있으며, 이는 하락 헤징 (downside hedging)이 약해졌음을 시사합니다.

이 글을 쓰는 시점 기준으로 비트코인의 현물 가격은 24시간 동안 0.3% 하락한 $62,645 부근에 머물러 있습니다. 이 선구적인 암호화폐는 6월 마지막 주 이후로 $63,000를 돌파하지 못하고 있으며, 주말 동안의 돌파 시도도 일시적인 데 그쳤습니다.

맥스 페인 (Max pain)은 가장 많은 옵션이 가치 없이 만료되어 판매자에게 가장 적은 지급액을 남기는 행사가를 나타냅니다. 맥스 페인 이론은 가격이 옵션 판매자가 가장 적은 지급액을 직면하는 행사가로 이동할 수 있다고 제안하지만, 이 효과에 대한 증거는 엇갈립니다.

따라서 수요일 FOMC 의사록과 경제 전망 보고서 발표가 다가옴에 따라, 비트코인 가격은 조용한 거래 속에서 $63,000 수준으로 이동할 수 있지만, 작은 규모의 만기가 미치는 견인력은 완만할 것입니다.

FOMC 의사록이 이벤트 리스크를 추가

6월 16일부터 17일까지 열린 회의의 의사록은 동부 표준시(ET) 기준 7월 8일 오후 2시에 발표됩니다. 정책 입안자들은 금리를 3.50%에서 3.75%로 동결했으며, 이는 4회 연속 동결입니다.

이번 회의는 새로운 연준(Fed) 의장인 케빈 워시(Kevin Warsh)가 이끈 첫 회의였습니다. 그의 매파적(Hawkish)인 정책 데뷔는 6월 17일 비트코인(Bitcoin)과 금 가격을 하락시켰습니다.

18명의 위원 중 9명이 2026년 후반 금리 인상을 전망했으며, 성명서는 완화적 편향(Easing bias)을 삭제했습니다. 의사록은 이러한 매파적 전환이 얼마나 확고했는지를 보여줄 것입니다.

이러한 배경 속에서, Glassnode는 옵션 시장이 이례적으로 차분하다고 분석합니다. Glassnode는 하락 방어(Downside protection)에 대한 수요 감소를 하나의 전환점으로 보고 있습니다.

"옵션 시장은 현재 $BTC에 대해 낮은 미래 변동성을 가격에 반영하고 있습니다. 상승 기대치는 변함이 없지만, 숏 포지션(Short exposure)에 대한 수요는 줄어들고 있습니다. 이는 옵션 시장에 낙관론이 다시 돌아오고 있다는 첫 번째 신호일 수 있습니다"라고 Glassnode의 분석가들은 밝혔습니다.