7개월 만에 같은 GPU 임대료가 두 배 가까이 뛰었는데, 주가는 반토막이 났습니다.

Atreides 매니지먼트 창업자 개빈 베이커가 Invest Like The Best에서 전한 실리콘밸리 현장입니다. 제일 잘나가는 축의 스타트업이 블랙웰 수천 장 클러스터를 시간당 2달러대 중반에 빌렸는데, 같은 클러스터 재계약 호가가 7개월 만에 4달러 직전까지 왔습니다. 어떤 인퍼런스 클라우드는 만기 때 100% 더 내겠다고 방송에서 말하고요. 중고 GPU 값이 수직으로 오르는 그림은 2024~25년엔 강세론자도 안 그렸습니다.

7월 한 달 AI 종목들이 고점 대비 40~60% 빠졌습니다. 그런데 베이커가 실리콘밸리에서 두 달간 모두에게 물은 질문, 나빠지는 정량 지표를 하나라도 봤느냐에 아무도 답을 못 했다고 합니다. GPU 가동률, 임대료, DRAM 현물가, 토큰 증가율 전부 가속 중이고, 엔비디아 포워드 PE는 10년 만에 최저입니다.

임대료가 오른 채 재계약된다는 건 하이퍼스케일러가 지금 덜 벌고 있다는 뜻입니다. 베이커의 결론은 간단합니다. 폭락과 데이터 중 하나는 틀렸다는 것.