AI 칩 주식들이 빠르게 냉각되었습니다. 반도체 지수를 추종하는 SOXX 펀드는 6월 고점 대비 약 15.7% 하락해 있으며, 오랜 저점 매수(dip-buying) 기간을 거친 개인 투자자들이 매도를 시작했습니다.

이러한 반전은 Citadel Securities의 주식 파생상품 전략 책임자인 Scott Rubner가 방금 포착한 희귀한 신호입니다. 이는 과거 매도세의 저점, 즉 국지적 바닥(local bottoms)을 나타냈던 신호입니다.

Rubner가 포착한 내용

7월 투자 노트에서 Rubner는 주요 칩 제조사의 벤치마크인 필라델피아 반도체 지수(SOX)가 약 5% 하락함에 따라, 7월 2일과 7월 7일 이틀 동안 개인 고객들이 칩에 대해 순매도자로 돌아섰다고 밝혔습니다. 하락하는 SOX 상황에서 매도세가 나타나는 것은 드문 일입니다.

참고: 지수 자체는 거래할 수 없기 때문에, 우리는 SOX 지수를 추종하는 상장지수펀드(ETF)인 SOXX를 차트로 나타냅니다.

게다가 그는 지난 1년 동안 이러한 사례가 약 8번 정도만 발생했다고 집계했습니다. 거의 모든 사례가 매도세의 후반부에 발생했으며, 칩 가격이 반등하기 직전이었습니다. 이것이 이 글이 추적하는 AI 칩 바닥 가설입니다.

Citadel은 주문 흐름 결제(payment for order flow, PFOF)를 통해 이를 파악하고 있으며, 이는 Citadel이 개인 거래를 처리하고 그들의 포지셔닝을 읽을 수 있게 해주는 계약 방식입니다. 해당 데이터는 쉽게 접근할 수 없습니다.

우리가 AI 칩 신호를 재구축한 이유

해당 주문 흐름은 비공개이기 때문에, 우리는 공개 데이터를 사용하여 신호를 재구축했습니다. 우리의 독자적인 개인 투매 레이더(Retail Capitulation Radar, RCR)는 매일 반도체 지수의 2~3배 수익을 목표로 하는 두 개의 레버리지 칩 펀드인 SOXL과 SOXS를 추적합니다.

개인 투자자들이 이 펀드들을 주도합니다. RCR은 우리만의 바닥 신호 탐지기입니다.

칩 가격이 하락할 때 개인들이 강세(bullish) 펀드를 던지거나 약세(bearish) 펀드로 몰려드는 경우, 그러한 행동은 해당 거래에 나타납니다. 테스트 결과, 엄격한 신호는 2026년 3월 초에 두 번 발생했습니다.

차트는 이것이 왜 중요한지를 보여줍니다. SOXX는 6월 고점 대비 약 16% 하락했지만, 신호가 마지막으로 발생했던 3월 바닥 대비 여전히 약 80% 높은 수준에서 거래되고 있습니다.

솔직한 부분을 말씀드리겠습니다. Citadel은 8번의 에피소드를 포착했지만, 공개 프록시(public proxy, 당사의 지표)는 단 2번만을 확인했으며, 차트상의 정확한 7월 신호를 재현하지는 못했습니다. 그 격차는 양면성을 가집니다. 당사의 프록시가 너무 엄격하게 작동하고 있거나, 혹은 공개 데이터가 Citadel의 프라이빗 주문 장부(private order book)가 포착한 것을 놓쳤을 가능성이 있습니다.

또 다른 역사적 패턴의 유사성

그럼에도 불구하고, 두 데이터 세트 모두 동일한 방향을 가리키고 있습니다. 2월 이후 Rubner의 소매 매도(retail-selling) 에피소드에서, 칩(chips) 주가는 매번 향후 5~10일 동안 상승했으며, 10일간의 중앙값 수익률은 약 18%에 달했고, 3월의 사례는 약 29% 상승했습니다.

위에서 언급한 독자적인 레이더(proprietary radar)는 의도적으로 엄격하게 설정되어 있어 단 두 번만 신호를 보냈습니다. 따라서 당사는 광범위한 칩 약세와 함께 발생하는 모든 2일간의 하락을 표시하는 두 번째 '패배자 테스트(loser test)'도 실행했습니다. 이 더 넓은 그물망은 총 10건의 사례를 포착했으며, 향후 10일간의 중앙값 수익률이 약 7%로 나타나 대체로 일치하는 결과를 보였습니다.