6월 소비자물가지수(CPI)가 계절 조정 기준 전월 대비 0.4% 하락하며 2020년 4월 이후 가장 가파른 월간 하락폭을 기록했습니다. 이로 인해 연간 인플레이션율은 Dow Jones 컨센서스인 3.8%보다 낮은 3.5%로 떨어졌으며, 지표 발표 직후 비트코인은 즉각적인 상승세를 보였습니다. 이번 데이터의 상회는 실질적입니다.

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6월 에너지 지수는 5.7% 급락했으며, 특히 휘발유와 연료유가 모두 9% 이상 하락하며 월간 변동의 대부분을 차지했습니다. 이를 제외하면 상황은 훨씬 덜 명확합니다. 식품과 에너지를 제외한 근원 소비자물가지수(core CPI)는 전월 대비 변동이 없었으며, 연간 상승률은 예상치인 2.9%보다 낮은 2.6%를 기록했습니다. 에너지 제외 서비스(Services ex-energy)는 보합세를 보였고, 주거비(shelter)는 0.1% 상승했으며, 운송 서비스(transportation services)는 0.3% 하락했습니다.

이러한 구분은 연방준비제도(Federal Reserve, Fed)의 정책과 직접적인 관련이 있는데, 정책 입안자들이 장기적인 신호로서 근원 인플레이션과 서비스 인플레이션을 목표로 하기 때문입니다. 휘발유로 인한 헤드라인 지수의 미달은 정책 방향을 바꾸지 못하며, 시장의 금리 반영(rate pricing) 또한 이를 반영하고 있습니다.

현재 연준은 7월 28~29일 FOMC 회의에서 금리를 동결하고, 이후 9월에 25 베이시스 포인트(basis point) 인상을 단행하여, 금리를 더 높이기 전까지 익일물 금리(overnight rate)를 현재의 3.5%~3.75% 수준으로 유지할 것이라는 전망이 지배적입니다.

이러한 기조는 금리 시장이 이미 반영하고 있는 내용을 강화합니다. 금리 경로(interest rates path)는 근원 및 서비스 데이터가 단기적인 에너지 변동이 아닌 설득력 있는 추세를 보여줄 때까지 '고금리 유지(higher-for-longer)' 상태를 지속할 것입니다.

CPI 포지셔닝과 비트코인 ETF 자금 흐름 배경

비트코인은 최근 강력한 모멘텀을 보유한 상태에서 화요일 지표 발표를 맞이했으며, 트레이더들은 인플레이션 데이터가 위험 자산 선호 심리를 유지할 수 있을 만큼 연준의 경로를 빠르게 변화시킬 수 있을지 주시하고 있습니다.

CPI 발표 전 비트코인 및 암호화폐 시장의 논평은 ETF 자금 흐름(ETF-flow)과 온체인(on-chain) 발전이 이번 움직임을 뒷받침하는 배경이 될 수 있음을 시사했습니다. CPI 발표 전 분석에 따르면, 거시 경제(macro) 기대치가 변할 경우 강세 포지셔닝(bullish positioning)이 취약해질 수 있음도 암시되었습니다.

이러한 주의 신호는 파생상품(derivatives) 관점에서 비롯됩니다. 거시 경제(macro) 기대치가 재조정(reprice)될 경우, 설령 헤드라인 지표가 당장 암호화폐(crypto)에 긍정적으로 보이더라도 포지셔닝(positioning)은 빠르게 해소(unwind)될 수 있습니다.

주요 레벨 및 강세론자와 약세론자를 위한 향후 전망

트레이더들은 64,000달러 부근의 근접 저항선(resistance)에 집중하고 있으며, 기술적 분석 데스크(technical desks)는 CPI로 인한 급등 이후 모멘텀(momentum)이 유지될 경우 나타날 일련의 상향 목표치들을 주시하고 있습니다.

하방으로는 62,000달러가 리스크의 핵심 기준점(reference point)입니다. 이 가격 아래로 내려갈 경우, 트레이더들은 60,000달러 부근을 포함한 이전 지지선(supports)으로 관심이 이동할 것으로 예상합니다. 알트코인(Altcoins) 또한 각기 밀착 감시되는 레벨들이 있으며, ETH(이더리움)의 경우 6월 매도세(selloff) 이후 1,800달러 부근의 최근 저항 구역(resistance area)이 주목받고 있습니다.