Wholesale inflation jumps 6% in April on annual basis, biggest increase since 2022

4월 도매 물가가 3년 만에 가장 높은 연간 상승률을 기록하며, 공급망 비용 심화에 따른 까다로운 인플레이션(Inflation) 신호를 보냈습니다.

수요일 노동통계국(Bureau of Labor Statistics, BLS)의 발표에 따르면, 생산자물가지수(Producer Price Index, PPI)는 계절 조정 기준 이번 달 1.4% 상승했습니다. 이는 Dow Jones의 컨센서스 예상치인 0.5%와 상향 조정된 3월 상승률 0.7%를 크게 상회하는 수치입니다. 이는 2022년 3월 이후 최대 월간 상승폭입니다.

연간 기준으로 지수는 6% 상승하며 2022년 12월 이후 가장 큰 폭으로 올랐습니다.

식품과 에너지를 제외한 근원 PPI(Core PPI)는 예상치인 0.4%를 상회하는 1%의 가속도를 보였습니다. 식품, 에너지 및 무역 서비스(Trade services)를 제외한 PPI는 0.6% 상승했습니다.

화요일 BLS가 보고한 소비자 물가 급등과 마찬가지로, 에너지(Energy)가 예상치 못한 생산자 물가 상승의 근원이 되었으나, 가격 압박이 주유소 가격을 넘어 확장되고 있다는 증거도 나타났습니다.

BLS는 상품 가격 상승분의 약 4분의 3이 최종 수요 에너지(Final demand energy)의 7.8% 급등에서 비롯되었다고 밝혔습니다. 그중 40% 이상은 가솔린(Gasoline)의 15.6% 급등에 기인했는데, 이는 이란 전쟁의 여파가 광범위한 에너지 복합체에 타격을 주면서 주유소 가격이 갤런당 4달러를 훨씬 넘어선 달이었습니다.

인플레이션 움직임의 상당 부분이 전쟁과 1년 전 도입된 도널드 트럼프(Donald Trump) 대통령의 관세(Tariffs) 때문으로 돌려지기도 했지만, PPI 데이터는 가격 압박이 광범위하게 퍼져 있음을 보여줍니다.

서비스 지수는 1.2% 가속되었으며, 이는 2022년 3월 이후 최대 월간 상승폭입니다. 이러한 움직임의 3분의 2는 무역 서비스(Trade services)의 2.7% 상승에 기인하며, 이는 관세 비용이 가격에 더 큰 영향을 미치기 시작했을 수 있다는 신호입니다. 또한 기계 및 장비 도매(Machinery and equipment wholesaling) 마진이 3.5% 급등하며 이를 뒷받침했습니다.

TradeStation의 글로벌 시장 전략 책임자인 데이비드 러셀(David Russell)은 "인플레이션이 끈적하게(Sticky) 유지되며 가속화되고 있습니다. 근원 수치는 특히 서비스 분야에서 더 깊은 구조적 추세를 확인시켜 줍니다"라며, "호르무즈 위기(Hormuz crisis)가 문제를 악화시키고 있지만, 이는 석유 그 이상의 문제입니다"라고 말했습니다.

해당 발표 이후 다우 존스 산업 평균 (Dow Jones Industrial Average)과 연동된 선물은 하락한 반면, 국채 수익률 (Treasury yields)은 소폭 상승했습니다.

이번 보고서는 BLS(미 노동통계국)가 소비자 물가 지수 (CPI)가 전년 대비 3.8% 상승했다고 발표한 지 하루 만에 나왔습니다. 이는 주로 급등하는 에너지 가격에 의해 밀려 올라갔으나, 예상보다 높은 주거비 상승을 포함한 다른 요인들에 의해서도 발생했습니다.

근원 인플레이션 (Core inflation)은 2.8%로 더 완만했지만, 여전히 연방준비제도 (Federal Reserve)의 목표치인 2%를 훨씬 상회하고 있습니다. 이는 이란 전쟁과 트럼프의 관세 영향이 전개됨에 따라 중앙은행가들이 금리 동결 상태를 유지하게 만들 가능성이 높습니다.

시장 가격 책정 (Market pricing)은 올해 남은 기간 동안 금리 인하가 이루어질 가능성이 거의 없음을 시사하고 있으나, PPI(생산자 물가 지수) 보고서 이후 금리 인상 확률은 약 39%로 상승했습니다. 연준 (Fed)은 인플레이션이 끈질긴 모습을 보이고 노동 시장이 회복력을 유지함에 따라 기준 금리를 3.5%~3.75% 범위 내로 고정해 왔습니다.