S&P Global Market Intelligence에 따르면, 2026년 상반기 동안 372개의 대규모 미국 기업이 파산 보호를 신청했으며, 이는 2010년 이후 가장 높은 상반기 총 건수입니다.

하지만 채권 시장은 거의 동요하지 않았고, 증가하는 사모 자본(private capital) 풀은 주먹을 쥐는 대신 개방된 수표집으로 폐허 쪽으로 이동하고 있습니다.

부실채 투자자들은 이러한 파산 신청들을 매수 기회로 보고 있습니다. 파산 건수와 시장의 안정성 사이의 괴리는 신용 여건이 어디로 향하는지를 시사합니다.

파산 신청 증가에도 신용 스프레드(Credit spreads)는 축소세

S&P Global은 위험도가 높은 기업 부채를 보유하기 위해 투자자들이 요구하는 추가 수익률의 핵심 지표인 5년 만기 CDX (Credit Default Swap Index) North American High Yield 지수의 스프레드가 6월 말 기준 약 304bp(basis points)로 하락했다고 언급했습니다.

Neuberger Berman과 Guggenheim Investments는 별도의 전망 보고서에서, 이 수치가 시장을 일시적으로 불안하게 했던 이란 분쟁과 소프트웨어 기업에 대한 AI 파괴 우려로 인해 3월에 기록했던 406bp 수준에서 급격히 하락했다고 지적했습니다.

실질적으로 스프레드의 축소는 채무불이행(distressed) 기업들이 계속 법원 보호를 받는 와중에도, 채권 투자자들이 2분기 동안 등급이 낮은 회사들에게 돈을 빌려주는 것에 더 편안함을 느꼈다는 것을 의미합니다.

Glenn Agre Bergman & Fuentes의 매니징 파트너인 Andrew Glenn은 사모 신용(private credit)의 유동성 축소가 법원 감독 하의 구조조정 물결을 이끌 것으로 예상합니다.

신용 스프레드(Credit spread)의 움직임은 기업 채권 가격 책정이 은행이 운영하는 광범위한 대출 환경을 형성하기 때문에, 자동차 대출, 신용카드, 주택담보대출에 대한 차입 비용에 실제적인 하류 효과를 미칩니다.

산업 및 헬스케어 기업들이 파산 신청 급증을 이끌다

S&P Global 데이터에 따르면, 산업(Industrial) 기업이 6월까지 가장 많은 비중의 파산 신청 건수(50건)를 기록했으며, 그다음으로 소비재 재량(consumer discretionary) 부문에서 35건, 헬스케어(healthcare) 부문에서 26건을 기록했습니다.

6월 한 달 동안만 해도 산업과 헬스케어는 각각 최소 7건의 파산 신청 건수를 제출했으며, 금융 부문은 5건을 기여했습니다.