주가수익비율 (P/E ratio) 또한 확장되고 있었다면 올해 주식 시장이 어디쯤 와 있었을지 상상해 보십시오.

핵심 통찰: 올해 주식을 보유하려는 투자자들의 열기에도 불구하고, 단 한 번의 5% 이상 조정만이 있었을 뿐 광범위한 시장의 밸류에이션 (valuation)은 그 속도를 따라잡지 못했습니다.

Truist의 수석 시장 전략가 Keith Lerner는 S&P 500의 선행 주가수익비율 (forward P/E ratio)이 현재 2026년 시작 시점보다 낮은 수준이라고 지적했습니다 (아래 차트 참조).

이유: 주가수익비율 (P/E ratio)은 단순한 분수이며, "P"는 주식 또는 시장의 가격을, "E"는 수익 (earnings)을 나타냅니다. 분모가 분자보다 더 빠르게 성장하면 배수 (multiple)는 압축됩니다.

올해 기업 수익은 상당히 강력했으며, S&P 500은 2분기 연속 20% 이상의 수익 성장을 향해 나아가고 있습니다. 기업들이 기록에 가까운 이익을 거두면서 "E"가 크게 상승했고, 주가가 역사적으로 높은 수준을 유지하고 있음에도 불구하고 S&P 500의 전체 밸류에이션 배수 (valuation multiple)를 낮추고 있습니다.

향후 전망: Lerner는 "우리는 대형주, 중형주, 소형주 및 신흥 시장 전반에 걸쳐 추정치가 상승하는 수익 붐 (earnings boom) 시기에 있다"라고 말했습니다.

FactSet의 데이터에 따르면, 2분기 예상 전년 대비 수익 성장률은 23.3%로, 이는 5년 평균인 16.4%와 10년 평균인 10.3%를 상회하는 수치입니다. 만약 23.3%가 해당 분기의 실제 성장률로 나타난다면, 이는 전년 대비 수익 성장이 20%를 넘는 두 번째 연속 분기가 되며, 해당 지수가 7분기 연속 두 자릿수 성장을 기록하게 됩니다.

S&P 500의 11개 섹터 중 10개 섹터가 전년 대비 수익 성장을 보고할 것으로 예상되며, 에너지 (Energy), 정보 기술 (Information Technology), 소재 (Materials) 섹터가 이를 주도하고 있습니다.

결론 (The bottom line): 만약 S&P 500이 예상치인 2분기 이익 성장률 23.3%를 상회하는 실적을 보여준다면, 분석가들이 추정치를 더욱 상향 조정함에 따라 주가수익비율 (P/E ratio) 방정식의 "P" 부분을 지지하는 데 도움이 될 수 있습니다. 이는 3분기에 주가 상승과 이익 상승이 동시에 일어나는 '원투 펀치 (one-two punch)'의 발판을 마련할 수 있으며, 이는 강세론자 (bulls)들이 기꺼이 환영할 만한 상황입니다.

Brian Sozzi는 Yahoo Finance의 편집국장 (Executive Editor)이자 Yahoo Finance 편집 리더십 팀의 일원입니다. X @BrianSozzi, Instagram, LinkedIn에서 Sozzi를 팔로우하세요. 기사 제보? brian.sozzi@yahoofinance.com으로 이메일을 보내주세요.