SpaceX (SPCX)는 화요일, 최근 주가가 급락하는 가운데 상장 기업으로서 첫 보고인 2분기 실적을 발표하며 예상치를 상회했습니다. 하지만 2분기 보고서에서 나타난 자본 지출 (capex) 증가가 상황을 악화시켰습니다.

SpaceX의 AI 부문은 12.6억 달러의 영업 손실을 기록했으나, 이는 예상치인 23.9억 달러보다는 양호한 수준이었습니다. 하지만 AI 자본 지출 (capex)은 이번 분기에 158억 달러로 급증했으며, 이는 예상보다 컸을 뿐만 아니라 1분기에 지출된 77억 달러보다 훨씬 높은 수치입니다.

SpaceX 주가는 장전 거래에서 10% 이상 하락했습니다.

다른 대형 AI 프런티어 스타트업들과 마찬가지로 SpaceX의 막대한 자본 요구 사항에 대한 우려는, 필요한 현금 수준을 고려할 때 AI 인프라 투자가 건전한 수익을 창출하지 못할 수도 있다는 점입니다.

JPMorgan의 애널리스트 Doug Anmuth는 투자자들에게 보내는 노트에서 "우리는 이제 2027년과 2028년 모두 거의 2,000억 달러의 자본 지출 (capex)을 예상하며, 이는 하이퍼스케일러 (hyperscalers) 전반에서 나타나는 추세로 2027년의 잉여현금흐름 (FCF)을 더욱 압박할 것입니다"라고 말했습니다. 반대로, Anmuth는 SpaceX의 상승하는 연간 반복 매출 (ARR, annual revenue run rate)에 깊은 인상을 받았으며, CEO Elon Musk는 이것이 연말까지 1,000억 달러에 달할 수 있다고 언급했습니다.

SpaceX는 2분기 전체 자본 지출 (capital expenditures)이 183.7억 달러를 기록했다고 밝혔으며, 이는 예상치인 185.8억 달러를 약간 밑도는 수준입니다.

이번 분기와 관련하여, SpaceX는 Bloomberg 컨센서스인 68.1억 달러를 상회하는 78억 달러의 2분기 매출을 보고했으며, 이는 1분기의 47억 달러에서 전분기 대비 증가한 수치입니다. SpaceX는 조정 EBITDA (adjusted EBITDA)로 컨센서스 예상치인 20억 달러를 상회하는 35억 달러를 기록했습니다.

이와 별도로, SpaceX는 화요일 Nvidia와 협력하여 "데이터센터급 컴퓨팅 (datacenter class compute)"을 궤도로 가져올 Starmind AI-1 탑재체를 설계한다고 발표했습니다. 이 파트너십은 Nvidia의 Rubin GPU와 Vera CPU를 사용할 것이며, SpaceX의 최대 위성 컴퓨팅 용량을 250kW로 증가시킬 것입니다.

Elon Musk는 실적 발표 전화 회의에서 Nvidia가 SpaceX의 AI 칩 수요를 위한 독점 공급업체가 될 것이라고 덧붙였습니다.

2분기 실적 발표가 마무리되었음에도 불구하고, 여전히 큰 불확실성이 남아 있습니다.

"[화요일 오후] SpaceX🚀 (SPCX: NASDAQ)가 처음으로 상장 기업으로서 실적을 발표하며, 이틀 뒤인 8월 6일에는 수억 주의 내부자 주식 보호예수(lockup)가 해제됩니다. 이는 현재 거래 가능한 유동 주식(float)의 약 3배에 달하는 규모입니다"라고 Epistrophy Capital의 Cory Johnson은 고객 노트에 작성했습니다.

보호예수(lockup) 만료로 인해 주식의 최대 20%가 매물로 나올 수 있으며, 투자자들은 추가적인 공급이 주가에 압박을 가할 것을 우려하고 있습니다.

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자본 지출(capex) 이야기의 또 다른 부분은 회사의 위성 광대역 서비스인 Starlink와 Starship을 통한 발사 사업의 향후 행보입니다.