프랑스의 예산 논쟁이 또 다른 정부 전복 위협

투자자들이 프랑스의 연간 예산을 둘러싼 세 번째 연속 드라마에 대비하면서, 프랑스는 부채에 대해 점점 더 높은 위험 프리미엄을 지불하고 있습니다.

프랑스 10년 만기 국채(OATs)의 수익률은 금요일에 2008년 이후 처음으로 4.5%를 돌파했으며, 그 이후로 이 기준치 이상을 유지해 왔습니다. 목요일에는 4.6696%의 수익률로 거래된 바 있습니다.

프랑스의 10년물 수익률은 이제 2012년 유로존 국가 부채 위기 절정기 이후 처음으로 독일 10년물 국채 금리보다 1%포인트 이상 높습니다. 시장은 여전히 프랑스에 돈을 빌려주는 것에 대해 이탈리아나 그리스 같은 위기의 '문제아'들보다 더 큰 보상을 요구하고 있습니다.

또한, 수익률 곡선이 더 나간 곳에서도 프랑스는 G7 선진국 그룹에서 가장 높은 정부 차입 비용 중 일부를 가지고 있습니다.

세바스티앙 르코르뉴(Sébastien Lecornu) 프랑스 총리가 이끄는 취약한 소수 정부는 오는 10월 초에 2027년 패키지에 대한 초안을 의회에 제출할 예정이며, 이는 다음 달 내내 논의되고 11월 17일 투표를 앞두고 있습니다.

르코르뉴 총리는 프랑스의 증가하는 부채 부담을 진정시키고 유로존 최대 예산 적자 중 하나를 줄이기 위해 더 큰 재정 규율이 필요하다고 주장하며, 지출 삭감 목표액으로 540억 유로(618억만 달러)를 제시할 것이라고 밝혔습니다. 일부 경제학자들은 작년에 Fitch가 프랑스의 신용 등급을 하향 조정한 이후 프랑스가 지속 불가능한 경로에 있다고 말합니다.

토요일, 프랑스 재무부는 2026년 국가 부채가 국내총생산(GDP)의 기록적인 고점인 119.3%에 달할 것으로 예상하며, 2027년에는 부채-GDP 비율이 121.7%에 이를 것으로 전망했습니다.

하지만 프랑스가 2024년 7월 총선에서 의회 내 절대 다수당을 확보하지 못한 이후로, 극우의 국민연합(National Rally), 좌파의 신민전선(New Popular Front), 그리고 르코르뉴가 속한 중도 우파 그룹을 포함하는 국회 내 정치적 분열이 예산 논쟁을 중심으로 최고조에 달했습니다.

정부는 2024년 12월과 2025년 9월의 불신임 투표로 퇴진했으며, 르코르뉴는 올해 2월에야 의회를 우회할 수 있는 헌법 조항을 통해 2026년 예산을 통과시킬 수 있었습니다.

Why France's economy is stalling

유라시아 그룹(Eurasia Group)의 유럽 담당 매니징 디렉터인 무지타바 라만(Mujtaba Rahman)은 월요일 메모에서

높은 유럽 에너지 비용과 분열하는 유럽연합(EU)의 결속 속에서 악화된 상황으로 인해, ING 전략가들은 프랑스와 독일의 채권 금리 간의 소위 'OAT-Bund 스프레드'가 향후 몇 달 동안 100~125 베이시스 포인트 사이에 머물 것으로 예측했다. 그들은 유럽중앙은행(ECB)이 새로운 인플레이션 압력에 집중하고 있기 때문에 채권 매입을 통해 이 스프레드를 줄이는 데 나서지 않을 수도 있다고 덧붙였다.

HSBC의 유럽 금리 전략가인 크리스 애트필드(Chris Attfield)는 OAT-Bund 스프레드의 움직임이 프랑스의 국가부채 대비 GDP 비율을 고려했을 때