이번 임기 동안 대법원 (Supreme Court)은 트럼프 대통령에게 현대의 어떤 대통령도 보유하지 못했던 연방 정부에 대한 권한을 부여했습니다. 하지만 대법원은 시장의 가장 큰 두 가지 이슈인 연방준비제도 (Fed)와 관세 (tariffs) 문제에 있어서는 그의 행정부를 저지했습니다.

중요한 이유: 대법원의 판결은 대통령에게 연방 관료 조직에 대한 더 확고한 통제권을 부여하며, 기업들에게는 선거 때마다 규제 정책이 덜 안정적이고 더 정치적으로 변할 것이라는 신호를 보냅니다.

• 하지만 이번 판결들은 투자자들이 정치적 개입이 시장을 불안하게 만들 수 있다고 우려했던 연방준비제도 (Fed)와 비상 관세 권한에 대한 제한을 유지했습니다.

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행간의 의미: 개별 사건별로 대법원은 판사들이 대응하기 전에 트럼프가 해고, 추방 및 조치를 취할 수 있도록 더 자유로운 재량을 부여했습니다.

• 대법원은 망명 접근권과 이민자의 임시 보호 지위 (temporary protected status)를 포함하여 그의 행정부에 주요한 이민 관련 승리를 안겨주었습니다.
• 대법원은 긴급 항소 (emergency appeals)에서 반복적으로 트럼프의 손을 들어주었으며, 소송이 진행되는 동안 논쟁 중인 정책들이 효력을 발휘할 수 있도록 허용했습니다.
• 또한 그는 연방거래위원회 (Federal Trade Commission) 관리들을 임의로 해고할 수 있도록 허용함으로써, 의회가 백악관의 직접적인 통제 밖에 있는 독립 기관을 창설할 수 있는 능력을 약화시켰습니다.

그렇지만: 대법원은 트럼프에게 기업 규제에 대한 더 많은 통제권을 주었지만, 관세나 연방준비제도 (Federal Reserve)를 관할하는 권한에 대해서는 그러지 않았습니다.

• 관세 (Tariffs): 대법원은 그가 광범위한 관세를 부과하기 위해 국제비상경제권한법 (International Emergency Economic Powers Act, IEEPA)을 사용할 수 없다고 판결하여, 그의 가장 빠르고 광범위한 무역 도구 중 하나를 제거했습니다.
• 연방준비제도 (The Fed): 대법원은 리사 쿡 (Lisa Cook) 연방준비제도 (Federal Reserve) 이사를 즉각 해고하려는 그의 시도를 거부했으며, 그가 법적 및 절차적 장애물을 통과해야 한다는 의회의 요구 사항을 유지했습니다.

현실 점검 (Reality check): 이번 판결들이 두 가지 논쟁을 모두 종결시킨 것은 아닙니다.

• 백악관은 IEEPA(국제비상경제권한법) 관련 소송에서 패배한 이후에도 다른 법적 권한을 통해 관세 부과를 계속 추진해 왔습니다.
• 트럼프는 자신의 행정부가 결국 Cook을 해임할 수 있는지에 대해 계속 조사할 것이라고 말했습니다.

흥미로운 점 (The intrigue): 법원은 같은 날 발표한 대통령의 해임권 확대 범위에서 연방준비제도 (Fed)를 제외했습니다.

• 이는 미래의 대통령들이 반독점 (antitrust), 소비자 보호 (consumer protection) 및 기타 주요 경제 규제 분야를 감독하는 기관의 수장들을 더 빠르게 교체할 수 있음을 의미합니다.
• 이는 해당 기관들을 본질적으로 더 정치적으로 만들며, 트럼프와 그의 후계자들에게 규제를 빠르게 재작성하고 전임자의 정책 의제를 폐기할 수 있는 더 큰 권한을 부여합니다.

전문가 의견 (What they're saying): 바이든 행정부 재무부 관료였던 Graham Steele는 "이제 새로운 대통령이 들어오면 이 모든 기관을 대대적으로 개편(clean house)할 수 있게 되었습니다"라고 말합니다.

• Steele는 "공화당 또는 민주당 대통령이 누구냐에 따라 규제의 추(regulatory pendulum)가 왔다 갔다 하게 되며, 이는 기업들에게 더 큰 불확실성을 초래합니다"라고 설명합니다.

거시적 관점 (The big picture): 투자자들은 트럼프에게 연준 (Fed) 관리들을 해임할 수 있는 더 넓은 권한을 부여하는 것이 중앙은행의 독립성을 침해하고, 인플레이션 억제 의지가 백악관의 우선순위와 필연적으로 충돌할 때 이를 약화시킬 수 있다고 우려했습니다.

• 이는 결과적으로 국채 시장 (Treasury market)을 불안하게 만들고 경제 전반의 차입 비용을 높일 위험이 있습니다.
• 존 로버츠 (John Roberts) 대법원장은 통화 정책에 대한 정치적 조작의 "의심"만으로도 발생할 수 있는 "재앙 (calamities)"을 건국 시조들이 이해하고 있었다고 경고하며 연준에 대한 예외 조치를 정당화했습니다.

주시해야 할 점 (What to watch): 관세 관련 사건은 다른 종류의 위험을 안고 있습니다. 광범위한 비상 관세 권한을 승인하는 것은 미국 무역 정책이 당시의 정치 상황에 따라 요동치게 만들 수 있으며, 이는 기업과 투자자들이 가장 기피하는 불확실성의 종류입니다.