트럼프의 관세가 Alibaba 주식에 미칠 수 있는 영향

Alibaba (NYSE: BABA)는 중국 최대의 이커머스(e-commerce) 및 클라우드 인프라(cloud infrastructure) 기업으로, 2020년 10월 27일에 307.84달러로 사상 최고치를 기록했습니다. 이는 2014년 9월 18일 기업공개 (IPO) 가격인 68달러 대비 353% 상승한 수치였습니다. 당시 이 회사의 핵심 사업들은 모든 분야에서 활발히 가동되고 있었으며, 중국의 경제 성장으로부터 수익을 얻을 수 있는 가장 안전한 방법 중 하나로 간주되었습니다.

하지만 오늘날 Alibaba의 주가는 약 95달러에 거래되고 있습니다. 이 회사의 주가는 치열한 규제, 경쟁, 그리고 거시경제적 역풍 속에서 폭락했습니다. 2021년 Alibaba의 이커머스 사업에 대한 중국의 반독점(antitrust) 단속은 경쟁사에 맞서는 방어력을 약화시켰고, 팬데믹 이후의 경기 둔화는 많은 기업이 클라우드 지출을 줄이게 만들었습니다. 인플레이션(inflation)과 유가 상승 또한 노동 및 물류 비용을 상승시켰으며, 회사는 이러한 비용 상승을 상쇄하는 데 어려움을 겪었습니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년, 잘 알려지지 않은 칩 제조사인 Nvidia에 대해 "더블 다운(Double Down)" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 동일한 "전폭적 확신(Total Conviction)" 신호가 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

그러나 투자자들은 Trump 행정부의 관세가 Alibaba의 장기적 성장에 미칠 영향을 종종 간과합니다. 언뜻 보기에 Alibaba는 매출의 대부분을 중국에서 창출하고 국가 간 무역 (cross-border trade)에 크게 의존하지 않기 때문에 이러한 관세로부터 격리되어 있는 것처럼 보입니다. 하지만 더 깊이 파고들면, Alibaba가 이러한 정책 변화로부터 완전히 면역되어 있는 것은 아니라는 점을 알 수 있습니다.

Trump의 무역 정책은 Alibaba에 어떤 영향을 미칠까요?

Alibaba는 이커머스 매출의 약 4분의 3을 중국 내 Taobao 및 Tmall 마켓플레이스에서 창출합니다. 나머지는 해외 마켓플레이스(동남아시아의 Lazada, 터키의 Trendyol, 남아시아의 Daraz 포함)와 중국 판매자를 해외 구매자와 연결하는 AliExpress 국가 간 마켓플레이스에서 발생합니다.

AliExpress의 총 상품 거래액 (GMV) 중 미국에서 발생하는 비중은 약 5분의 1에 불과합니다. 이는 Alibaba의 거대한 이커머스 (e-commerce) 사업 중 트럼프의 중국산 제품 관세 및 800달러 미만 패키지의 면세 입국을 허용했던 "최소 기준 (de minimis)" 면제 조치의 중단에 노출된 유일한 부분입니다. Shein이나 PDD의 Temu와 같은 많은 국경 간 마켓플레이스 (cross-border marketplaces)들은 중국에서 미국으로 저렴한 제품을 배송하기 위해 해당 허점을 크게 활용해 왔으나, AliExpress는 미국 시장에 대한 의존도가 훨씬 낮습니다.

A 더 시급한 리스크는 트럼프 행정부가 Alibaba를 국방부의 "중국 군사 기업 (Chinese Military Companies)" 명단에 추가한 것입니다. 해당 지정은 Alibaba가 Nvidia로부터 하이엔드 데이터 센터 칩을 조달하는 것을 금지하며, 미국 기업 및 정부 기관이 Alibaba의 클라우드 인프라 (cloud infrastructure) 서비스를 사용하는 것을 차단합니다. 이러한 압박은 Alibaba가 미국 및 기타 많은 서구 국가들로 클라우드 사업을 확장하는 것을 막을 것이며, 자체적인 국내용 칩을 개발하기 위한 지출을 늘리도록 강제할 것입니다.