투자자 FOMO와 ETF '광풍', SpaceX의 급등세를 부채질하다

로켓만이 탈출 속도(escape velocity)에 도달할 수 있는 것은 아닙니다. SpaceX는 기념비적인 기업공개(IPO) 이후 3거래일 연속 상승하며 화요일 4.8% 급등했습니다.

이 회사의 시가총액은 장중 거래에서 Amazon과 Microsoft를 넘어섰으며, 잠시 동안 미국에서 네 번째로 큰 기업이 되었다가 2.6조 달러의 기업 가치로 마감했습니다. 일부 분석가들은 여전히 경계하는 태도를 보이고 있습니다.

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Cursor 관점에서의 살펴보기

SpaceX를 둘러싼 흥분은 회사 스스로도 상업적 생존 가능성이 낮을 수 있다고 인정하는, 아직 검증되지 않은 기술들의 약속에 기반하고 있습니다. SpaceX는 지난해 187억 달러의 매출을 기록했으나 49억 달러의 손실을 보았습니다. Amazon은 7,169억 달러의 매출로 777억 달러를 벌어들였고, Microsoft는 2,817억 달러의 매출로 1,018억 달러의 순이익을 냈습니다. 이들 중 하나는 앞선 사례들과 다릅니다.

SpaceX를 매우 고평가되었다고 판단하는 Morningstar 분석가들은 화요일 보고서에서 "현재의 거래 가격은 회사의 모든 프로젝트가 우리의 가장 낙관적인 시나리오에 따라 수익을 낼 것임을 암시하며, 이는 Starship의 신속한 재사용성과 궤도 데이터 센터(orbital data centers)의 강력한 상업화에 달려 있습니다"라고 밝혔습니다. 그들은 201.80달러로 마감한 이 주식의 목표가를 1달러 낮춘 62달러로 하향 조정했습니다. 하지만 SpaceX는 수익화(monetization)를 향한 중요한 움직임을 보였습니다. 기술 개발자들 사이에서 인기 있는 "바이브 코딩(vibe coding)"의 선두주자인 자동 코딩 스타트업 Cursor를 인수하기 위한 600억 달러 규모의 전액 주식 거래는, SpaceX의 xAI 부문이 AI 경쟁사인 OpenAI 및 Anthropic에 맞서 더욱 경쟁력 있는 위치로 도약할 것으로 기대됩니다. Morningstar는 AI 매출 증대가 이 주식에 대한 비관적 전망을 주당 154달러에서 169달러로 끌어올릴 수 있다고 언급했습니다. 그러는 동안, 다른 열정적인 시장 동력들이 SpaceX의 부스터에 연료를 공급하고 있습니다:

그 기업 가치는 수요와 공급 사이의 거대한 불균형에 의해 계속해서 움직이고 있습니다. 지난주 IPO(기업공개)에서 판매된 5억 5,556만 주(555.6 million shares)는 발행 주식 총수의 단 5%에 불과했으며, 이로 인해 FOMO(소외되는 것에 대한 두려움)를 느끼는 개인 투자자들이 제한된 유통 물량(float)을 확보하기 위해 필사적으로 매달리고 있습니다. Vanda Research는 개인 트레이더들이 거래 첫 이틀 동안 2억 2,520만 달러 규모의 SpaceX 주식을 매수했으며, 이는 모든 개별 주식 순매수량의 75%에 달한다고 밝혔습니다.

Bloomberg Intelligence의 애널리스트 Eric Balchunas는 SpaceX를 벤치마크로 하는 11개의 레버리지 ETF(leveraged ETFs) — 주가의 움직임을 증폭시킬 수 있는 수단 — 가 월요일 데뷔 당시 10억 달러였던 거래량이 화요일에는 30억 달러 이상으로 증가하며 "완전한 광풍(total feeding frenzy)"을 일으켰다고 트윗했습니다.