토큰화된 컴퓨팅은 독자적인 디지털 자산 클래스가 되어가고 있습니다.

저는 토큰화된 컴퓨팅(tokenized compute)이 독립적인 디지털 자산 클래스로 자리 잡고 있다고 생각합니다.

대부분의 AI 투자는 여전히 모델과 애플리케이션에 초점을 맞추고 있습니다.

하지만 시장은 모든 주체가 지속적으로 비용을 지불해야 하는 '자원' 즉, 컴퓨팅(compute)에 점점 더 관심을 갖게 되고 있습니다.

그 이유는 기본적인 공급-수요 불균형 때문입니다.

디지털 수요는 거의 즉시 확장될 수 있습니다. 새로운 AI 에이전트는 몇 시간 만에 출시되어 정상적인 챗봇 요청보다 훨씬 많은 컴퓨팅을 소모하는 다단계 작업을 지속적으로 실행할 수 있습니다.

하지만 물리적 공급은 같은 속도로 확장될 수 없습니다. 새로운 용량을 확보하려면 전력, 그리드 연결, 허가(permits), 데이터 센터, 냉각 시스템, GPU, 고대역폭 메모리, 네트워킹 장비 및 전문 인력이 필요합니다. 그리드 연결만 해도 몇 년이 걸릴 수 있습니다.

이는 제가 무시하기 점점 어려워지는 금융 구조를 만듭니다:

수요는 소프트웨어적으로 확장됩니다.
공급은 물리적으로 제약적입니다.

에이전트 활동이 계속 증가한다면, 활성 컴퓨팅 용량을 소유하거나, 자금을 지원하거나, 효율적으로 할당하는 회사와 프로토콜에 더 많은 가치가 축적되어야 합니다.

암호화폐(Crypto)는 여러 형태로 이러한 노출을 투자 가능하게 만들기 시작했습니다.

@Compute_Labs와 @gaib_ai는 소유 및 금융 측면에 중점을 둡니다. 이들은 GPU, 인프라 자금 조달 및 그 결과 발생하는 현금 흐름을 온체인(onchain) 자산으로 전환합니다. 이는 생산적인 AI 인프라에 대한 RWA(Real World Asset) 투자와 가장 가까운 범주입니다.

@AethirCloud, @ionet, 그리고 @akashnet_은 컴퓨팅 마켓플레이스를 운영합니다. 이들의 네트워크는 다양한 공급자로부터 하드웨어를 집계하고 사용자가 AI 워크로드를 위해 용량을 임대할 수 있도록 합니다. 여기서 주요 질문은 활용률(utilization), 고객 수익, 그리고 얼마나 많은 경제 활동이 토큰에 도달하는가입니다.

@orbiodotso와 @Cerebro_RH는 또 다른 모델인 '토큰화된 추론 크레딧(tokenized inference credits)'을 테스트하고 있습니다. GPU 자체를 토큰화하는 대신, AI 추론 접근성을 양도 가능하고 프로그래밍 가능한 것으로 만듭니다. 거래 수수료는 에이전트가 나중에 소비할 크레딧에 자금을 지원할 수 있습니다.

@opentensor는 시장에 다르게 접근합니다.

이 서브넷들은 컴퓨팅, 추론(inference), 스토리지, 예측과 같은 디지털 상품들을 생산합니다.

TAO는 채굴자(miners), 검증자(validators)와 자본 간의 인센티브를 조정합니다.

@virtuals_io는 주로 수요 측면에 속합니다.

이 에이전트들은 작동하기 위해 추론, 메모리, 런타임이 필요합니다.

에이전트들이 이 비용들을 지갑에서 직접 지불하고 벌어들인 수익을 통해 지불하기 시작하면서, 컴퓨팅은 에이전트 경제 내의 반복적인 운영 비용(operating expense)이 됩니다.

이것이 제가 모든 “컴퓨팅 토큰”을 동일하게 가치 평가하지 않는 이유입니다.

어떤 토큰은 하드웨어 현금 흐름에 대한 소유권을 나타낼 수 있습니다.
다른 토큰은 미래 추론(inference)에 대한 접근성을 제공할 수 있습니다.
또 다른 토큰은 마켓플레이스를 조정합니다.
또 다른 토큰은 생산적인 에이전트들이 생성하는 수요를 포착합니다.

저는 이 분야의 모든 프로젝트가 동등하게 혜택을 받을 것이라고 생각하지 않습니다.
컴퓨팅은 적절한 칩, 사용 가능한 전력, 적합한 위치, 그리고 실제 고객이 있을 때만 희소성을 가집니다.

하지만 더 큰 방향성은 저에게 명확해지고 있습니다.
토큰화는 GPU 소유권, 추론 권리, 컴퓨팅으로 생성된 현금 흐름을 유동적인 온체인 자산(onchain assets)으로 바꿀 수 있습니다.

AI가 컴퓨팅에 경제적 수요를 부여했습니다.
암호화폐(Crypto)가 여기에 개방형 자본 시장을 제공할 수 있습니다.
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