이달 초, 전기차 제조업체 테슬라는 2분기에 48만 대 이상의 차량을 인도했다고 보고하며 투자자들에게 필요한 좋은 소식을 전했습니다.

이는 전년 대비 25% 증가한 수치로, 2023년에 보고된 46만 1,400대에 달하는 테슬라의 역대 최고 2분기 실적을 기록했습니다. 테슬라는 2024년과 2025년 연간 인도량 감소를 보고했기에, 회사가 이러한 추세를 반전시키고 있다는 어떤 신호라도 좋은 신호입니다.

하지만 이 소식으로 주가가 상승했지만, 그 상승세는 오래가지 못했습니다. 지난 5일 동안 주가는 겨우 0.6% 상승에 그쳤으며, 지난 4주 동안에는 거의 16% 하락했고, 연초 대비로는 42% 이상 하락했습니다.

따라서 7월 22일에 발표될 테슬라의 2분기 실적 보고서는 투자자들에게 매우 중요한 분수령이 될 것입니다.

인도량 수치는 유망해 보이지만, 투자자들은 이번 실적 발표를 앞두고 주가에 대해 다소 망설이는 모습입니다.

Deutsche Bank의 분석가들은 여전히 회사에 대한 '매수(buy)' 등급과 목표 주가를 제시하고 있지만, 이 은행은 회사가 주가가 급등하기 전에 해결해야 할 세 가지 주요 역풍이 있다고 보고 있습니다.

Deutsche Bank, 테슬라 2분기에 약점 3가지 지적

과거에 테슬라가 인도량 문제로 어려움을 겪었을 때, 회사는 수요를 늘리기 위해 낮은 가격과 인센티브(incentives)에 의존했습니다.

테슬라는 이번에도 비슷한 전략을 사용하며, 5월 10일부터 31일까지 미국에서 Model Y 차량에 대해 연 이자율(APR) 0.99%의 금융 상품을 제공했습니다. 이러한 전략이 과거에 효과를 발휘했고 의심할 여지 없이 2분기 인도량을 높이는 데 도움이 되었지만, 인센티브는 비용이 많이 들고 수익 마진을 잠식합니다. Deutsche Bank 분석가들은 2분기 실적이 이러한 현실을 반영할 것으로 예상하고 있습니다.

Edison Yu가 이끄는 DB 분석가들은 TheStreet에 공개된 보고서에서

둘째, 회사는 1분기에 총 2억 3천만 달러에 달하는 일회성 보증 및 관세 감면 혜택을 누렸습니다. Yu는 보증 금액이 약 1억 5천만 달러로 더 크며, 이 부분이 사라지면 2분기에는 분기 대비 역풍(headwind)으로 작용할 것이라고 말했습니다. 또한 테슬라는 IEEPA 관세에 대한 이전 대법원 판결의 어떤 이점도 실현하지 못했으므로, 나머지 8천만 달러는 2분기로 이월될 것입니다.

DB 분석가들이 다음 주를 앞두고 예상하는 마지막 재무적 역풍은 회사가 FSD(Full Self-Driving)를 일괄 구매할 수 있는 옵션을 제거하기로 결정한 것입니다. 해당 회사는 그 결정이 2억 달러 규모의 역풍이라고 추정합니다.