핵심 요약

케빈 워시 (Kevin Warsh) 연준 의장은 시장 위기 상황에서 암호화폐나 스테이블코인 (stablecoins)을 위한 연방준비제도 (Federal Reserve)의 구제금융을 배제했습니다.

친암호화폐적 견해에도 불구하고, 워시는 연준이 아닌 투자자들이 시장 리스크를 부담해야 한다고 말했습니다.

이 발언은 스테이블코인 규제 및 은행 참여에 관한 주요 GENIUS 법안 (GENIUS Act)의 규칙 제정을 며칠 앞두고 나왔습니다.

케빈 워시 (Kevin Warsh) 연방준비제도 (Federal Reserve) 의장은 7월 14일 하원 금융서비스위원회 (House Financial Services Committee)에서 암호화폐 섹터가 뱅크런 (run)에 직면하더라도 중앙은행이 암호화폐나 스테이블코인을 구조하지 않을 것이라고 밝혔습니다. 이는 그가 5월 의장직을 맡은 이후 첫 의회 증언에서 전달한 메시지입니다.

연준이 2008년에 머니마켓펀드 (money market funds)에 제공했던 것과 같은 지원을 제공할 것인지에 대해 브래드 셔먼 (Brad Sherman) 의원이 압박하자, 워시는 해당 위기 당시의 자신의 경험을 언급하며 명확하게 말했습니다: "우리는 구제금융 사업에 참여하고 싶지 않습니다. 그것으로 끝입니다."

그는 연준이 시스템적 파급 효과 (systemic spillover)를 억제하기 위해 오직 한계적인 수준에서만 행동할 것이라고 덧붙였습니다: "우리는 그러한 비정상적인 리스크를 완화하기 위해 할 수 있는 모든 것을 할 것입니다... 우리는 암호화폐를 포함하여 그 누구도 구제하지 않는 위치에 있고 싶습니다."

암호화폐에 가장 우호적인 연준 의장조차 '아니오'라고 말하다

이 발언은 발언자가 누구인지를 고려할 때 특히 무게감이 있습니다. 워시는 인준 전 비트코인 (Bitcoin) 결제 스타트업, 암호화폐 인덱스 운용사인 비트와이즈 (Bitwise), 그리고 스테이블코인 벤처에 대한 벤처 지분을 공개했으며, 12개 이상의 블록체인 (blockchain) 프로토콜에 대한 노출도 공개했으나, 이 모두는 연준의 윤리 규정에 따라 매각되었습니다.

그는 40세 미만 투자자들에게 비트코인을 "새로운 금"이라고 불러왔습니다. 지금까지 암호화폐 업계에 가장 우호적이었던 연준 의장조차 구조 메커니즘에 대해서는 단호한 선을 긋고 있습니다. 또한 셔먼 의원은 크라켄 (Kraken)의 은행 신청 건을 언급하며 결제 시스템에 직접 접근하려는 비은행 암호화폐 기업들에 대해 별도로 그를 압박했는데, 이는 현재 기록된 '구제금융 불가' 입장을 고려할 때 실시간적인 쟁점입니다.

GENIUS 법안의 안전장치에는 워시가 메우지 못한 공백이 있다

그 시점은 이해관계를 상당히 날카롭게 만듭니다. 이번 청문회는 연방 스테이블코인 법안인 GENIUS 법안에 따른 주요 규칙 제정의 법적 마감일인 7월 18일을 불과 4일 앞두고 열렸습니다. 연준 (Fed)은 스테이블코인 발행 및 예치금 서비스에 대한 은행 참여를 다루는 프레임워크의 담당 부분을 여전히 마무리하는 중인 기관 중 하나입니다.

이 법안에는 부분적인 안전장치 (backstop)가 포함되어 있습니다. 즉, 발행사가 파산할 경우 스테이블코인 보유자는 다른 채권자보다 우선권을 가지며, 발행사는 상환을 지원하기 위한 예치금 (reserves)을 보유해야 합니다. 하지만 연구자들은 여전히 남아 있는 공백을 지적해 왔습니다.

2026년 뉴욕 연준 (New York Fed) 직원 보고서에 따르면, 스테이블코인 활동은 은행으로 유동성 스트레스 (liquidity stress)를 전달하고 통화 정책 (monetary policy)을 복잡하게 만들 수 있습니다. 또한 비은행 발행사가 연루될 경우 파산 절차가 느리게 진행되기 때문에, 예치금이 명목상 온전하더라도 충분히 큰 규모의 실패는 금융 시스템 전체에 예측 불가능한 파급 효과를 일으킬 수 있습니다.