치킨 게임에는 언제나 패자가 있기 마련
요약
OpenAI와 Anthropic의 막대한 주문량이 Microsoft, Google 등 빅테크 기업의 CAPEX를 견인하고 있습니다. 하지만 공격적인 시장 점유율 경쟁은 한쪽이 무너질 경우 수요 폭락으로 이어질 수 있는 위험한 치킨 게임 양상을 띠고 있습니다.
핵심 포인트
- OpenAI와 Anthropic의 주문이 빅테크 RPO의 상당 부분을 차지함
- 하이퍼스케일러 기업들의 막대한 CAPEX 지출 지속
- 시장 점유율 경쟁으로 인한 수요 변동성 위험 존재
- 승자 독식 구조 속 패자의 몰락 시 수요 급락 가능성
치킨 게임 (Chicken game)에는 언제나 패자가 있기 마련입니다.
Microsoft와 Oracle의 RPO (잔여 이행 의무, backlog orders) 중 OpenAI가 차지하는 비중은 50%입니다. 금액으로는 대략 $581B에 달합니다. Anthropic의 경우, Google과 Amazon의 전체 RPO 중 30~40%를 차지한다고 가정하면 그 금액은 $300B 이상입니다.
한편, 빅 5 하이퍼스케일러 (hyperscaler) 기업들의 올해 CAPEX (자본적 지출)는 $750B입니다.
현재 OpenAI와 Anthropic의 주문량은 서로의 시장 점유율을 빼앗기 위해 각자가 공격적으로 주문을 넣고 있다는 가정하에 형성되어 있습니다. 따라서 만약 어느 한 쪽이라도 무너진다면, 수요는 급격히 폭락할 것입니다.
게다가 Google, Microsoft, Amazon 모두 자체적인 AI 이니셔티브 (AI initiatives)를 가지고 있습니다. 이들 또한 현재의 높은 시장 점유율을 유지하거나 더 공격적으로 점유율을 확보한다는 가정하에 CAPEX를 늘리고 있으며, 이는 이 분야에서 추가적인 충돌을 야기합니다.
결론적으로, 누가 승리하여 이 시장을 차지하며 살아남든 간에, 시장 점유율을 공격적으로 목표로 했던 나머지 기업들의 수요는 순식간에 줄어들 수 있습니다.
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