수요일 시장 마감 후, 기술 거물(tech giant)이자 AI 하이퍼스케일러(hyperscaler)인 Microsoft (NASDAQ:MSFT)는 6월 30일로 종료된 2026년 4분기 실적이 예상치를 상회했다고 발표했습니다.

매출(Revenue)과 영업이익(operating income)은 모두 전년 대비(YoY) 18% 증가하여 각각 900억 달러와 406억 달러를 기록했습니다. 매출은 시장 컨센서스(consensus) 예상치인 876억 달러를 상회했습니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년, 잘 알려지지 않은 칩 제조사인 Nvidia에 대해 "더블 다운(Double Down)" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 동일한 "전적인 확신(Total Conviction)" 신호가 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

이러한 인상적인 성과를 고려할 때, Microsoft의 주식은 매수(buy) 대상일까요?

이미지 출처: Getty Images.

작은 별표(*)가 붙은 큰 실적 달성

매출과 영업이익이 모두 상승했지만, 정말로 예상을 뛰어넘은 것은 핵심 지표인 주당순이익(EPS)이었습니다. 조정된 EPS는 주당 4.74달러를 기록하며 컨센서스인 주당 4.24달러를 상회했으며, 이는 전년 동기 대비 31% 개선된 수치입니다.

하지만 해당 이익 중 주당 0.27달러는 AI 기업인 Anthropic에 대한 회사의 투자에서 발생한 32억 달러의 이익을 포함하여 특별 항목(special items)에 기인한 것입니다. 그럼에도 불구하고 이러한 항목들을 제외하더라도 Microsoft의 EPS는 주당 4.47달러로, 전년 대비(YoY) 15.8% 증가하며 여전히 컨센서스를 상회합니다.

일반적으로 Microsoft의 CFO인 Amy Hood가 언급했듯이, 이번 분기는 "회계 연도를 마무리하는 강력한 분기"였습니다.

하지만 투자자들이 특별히 주의를 기울여야 할 몇 가지 주목할 만한 항목들이 있었습니다.

결정적인 역할을 한 클라우드(Cloud)

Microsoft의 클라우드 컴퓨팅 플랫폼인 Azure는 오랫동안 Amazon(NASDAQ:AMZN)의 AWS에 이어 세계에서 두 번째로 많이 사용되는 클라우드 컴퓨팅 플랫폼이었으며, Alphabet(NASDAQ:GOOGL)의 Google Cloud Services보다는 앞서 있었습니다. 최근 몇 분기 동안 Google Cloud Services는 매출과 이익 모두에서 폭발적인 성장을 기록했으며, 회사는 이를 AI 구현 덕분이라고 설명했습니다. AWS 또한 AI 기능을 사용하는 사용자들 사이에서 매출(top-line)과 순이익(bottom-line) 성장이 더 높았다고 보고했습니다.

이러한 추세는 Microsoft에도 적용되어, Azure 및 기타 클라우드 서비스의 매출이 전년 대비(YoY) 43% 증가했습니다. Microsoft가 실제 달러 금액을 세부적으로 공개하지는 않았지만, Azure를 포함하는 전체 Intelligent Cloud 부문의 매출은 32% 증가한 393억 달러를 기록했습니다.

지출 규모 유지 (Holding the line on spending)

Microsoft의 경쟁사인 Alphabet의 주가는 최근 2분기 실적 발표 이후 타격을 입었는데, 해당 발표에서 회사는 주로 AI 인프라에 대한 지출 증가로 인해 올해 자본 지출(capex) 전망치를 상향 조정했습니다. Google 모기업의 자본 지출(capex)은 이미 전년 대비 상당히 증가한 상태였으며, 투자자들은 궁극적인 보상이 이러한 막대한 선행 비용을 정당화할 수 있을지에 대해 의문을 제기하기 시작했습니다.