미국과 이란 간의 취약한 휴전이 새로운 군사 충돌 교환 이후 무너질 조짐을 보이면서 지정학적 위험에 대한 우려가 다시 수면 위로 떠올랐다. 도널드 트럼프 대통령은 수요일에 휴전 및 임시 합의가 '끝났다'고 말하며, 미국 관리들이 이란과 외교 논의를 계속할 수는 있겠지만, 추가 협상은 '시간 낭비'라고 여긴다고 밝혔다.

재점화된 불확실성은 투자자들의 관심을 일반적으로 위험 심리 변화를 반영하는 주요 시장 지표들로 되돌렸다. 인플레이션 기대치, 경제 성장, 중앙은행 정책 및 전반적인 투자자 신뢰가 중동 지역의 발전으로 인해 다시 움직이고 있다.

유가가 시장 반응을 주도하다

원유는 지정학적 위험을 측정하는 가장 명확한 지표로 남아 있으며, 가격은 몇 주간의 하락세 이후 급격히 반전했다.

주 초반에는 지정학적 위험 프리미엄이 상당 부분 사라지면서 미국 벤치마크 WTI 원유가 잠시 배럴당 70달러 아래로 떨어지기도 했다. 그러나 가격은 74달러 위로 반등하며, 2월 28일 첫 공격 이후 형성된 거래 범위의 낮은 수준으로 돌아갔다.

유가가 지속적으로 상승하는 움직임은 인플레이션 압력이 완화되고 있다는 최근의 서사를 뒤흔들 수 있으며, 시장이 통화 정책에 대한 기대를 재평가하도록 강제할 것이다.

국채 금리는 높아지는 인플레이션 기대치를 반영하다

정부 채권 시장 역시 변화하는 전망에 반응했다.

미국 10년 만기 국채 수익률은 화요일에 4.56%까지 상승했는데, 이는 걸프만 지역의 긴장 고조가 인플레이션을 재점화하고 향후 연방준비제도(Federal Reserve) 정책 결정에 영향을 미칠 수 있다는 새로운 우려를 반영한다.

주식 시장은 S&P 500이 좁은 범위 내에서 거래하며 비교적 안정세를 유지했지만, 지정학적 불확실성이 심화될 경우 투자자 심리는 더욱 변동성이 커질 수 있다.

최근 에너지 가격 상승 이후 연방준비제도(Federal Reserve)가 추가적인 통화 긴축 정책을 지연할 것이라는 기대감이 불확실해졌다.

시장은 7월 29일 연방공개시장위원회(Federal Open Market Committee) 회의에서 금리 변동이 없을 것으로 계속 예상하고 있지만, 연준 선물 시장(Fed funds futures)은 하반기 중 금리 인상 가능성을 여전히 의미 있게 나타내고 있으며, 특히 9월 회의가 투자자들에게 핵심적인 시점이다.

만약 높은 유가가 광범위한 물가 상승으로 전이된다면, 정책 입안자들은 이전에 예상했던 것보다 더 오랫동안 긴축적인 기조를 유지해야 한다는 압박에 직면할 수 있다.