이 분야에서 가장 활발하게 활동하는 중개업체 중 한 곳에 따르면, 단일 자산 지속성 펀드(Single-asset continuation funds)가 2026년 상반기 세컨더리 거래 규모를 역대 최고치로 끌어올렸습니다.

Evercore에 따르면, 올해 상반기 총 거래액은 1,200억 달러를 넘어섰으며, 이는 이전 기록이었던 2025년 상반기 대비 20% 증가한 수치입니다.

하나 또는 소수의 기업에 집중하는 GP 주도 거래(GP-led transactions)는 거래 규모의 53.7%를 차지했습니다. 이는 스폰서들이 투자자들에게 분배금(distributions)을 창출하고 '트로피(trophy)' 자산을 더 오래 보유할 시간을 확보하기 위해 이러한 수단(vehicles)을 활용했기 때문입니다.

Evercore의 데이터에 따르면, 이는 LP 주도 거래(LP-led transactions)가 유리한 가격 책정과 낮은 분배금에 힘입어 거래 규모의 가장 큰 비중을 차지했던 지난 몇 년간의 양상과는 대조적입니다. 이러한 거래는 일반적으로 기관 투자자들이 매각하는 사모펀드(private funds)의 지분을 인수하는 것을 포함합니다.

2026년 상반기에 단일 자산 지속성 수단(single asset continuation vehicles)은 340억 달러의 거래 가치를 기록하며, 해당 기간 GP 주도 거래 규모의 절반 이상을 차지했습니다. Evercore는 이를 스폰서들이 자신들의 확신이 가장 높은 자산(highest-conviction assets)에 대한 소유권을 연장하고자 하는 욕구 때문이라고 분석했습니다.

침체된 전통적 M&A 및 IPO 회수(exits)로 인해 노후화된 펀드에 자산이 쌓이는 현상이 업계 전반에서 나타나고 있습니다. 이러한 역학 관계는 GP들이 조기 매각을 강요하지 않으면서도 LP들에게 유동성을 제공할 방법을 찾도록 압박했으며, 이는 단일 자산 CV(single asset CVs) 시장을 활성화시켰습니다.

Pantheon과 같은 여러 기업은 최근 몇 년 동안 단일 자산 CV에 대한 집중도를 높여왔습니다. ICG Strategic Equity, Carlyle AlpInvest, 그리고 Lexington Partners는 주로 성과가 우수한 기업에 집중하며 단일 자산 CV를 지원하기 위한 전용 펀드를 출시한 대형 투자 운용사들입니다.

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이러한 거침없는 성장에 대한 한 가지 주의점은 GP 주도(GP-led) 거래량 중 소프트웨어 기업의 비중(CVs)이 8%포인트 하락했다는 것입니다. Evercore에 따르면, 이는 AI 파괴(AI disruption)에 취약한 기업들의 근본적인 가치에 대한 우려, 상장 비교 기업(public comparable companies)들의 밸류에이션(valuation) 하락, 그리고 가변적인 운영 성과(operational performance)에 기인한 결과입니다.

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판매자의 수요를 충족하기 위해, 세컨더리 구매자들은 최근 몇 년 동안 기록적인 규모의 자본을 조달했습니다. PitchBook의 2025년 글로벌 사모 시장 펀드레이징 보고서(2025 Global Private Market Fundraising Report)에 따르면, 작년에 세컨더리 펀드들이 1,199억 달러를 조달하며 정점을 찍었습니다.

2026년 상반기 세컨더리 시장 거래량의 상승은 구매자들이 거래를 수행하기 위해 가용 자본을 빠르게 소진하고 있음을 의미합니다. 보고서에 따르면 드라이 파우더(Dry powder, 미집행 자금)는 연초 대비 상반기 말까지 10% 감소했습니다.

지난 12개월간의 거래량 대비 가용 자본을 측정하는 자본 오버행 배수(capital overhang multiple)는 현재 1.0x에 근접해 있습니다.

이 기사는 원래 PitchBook News에 게재되었습니다.