Volkswagen (VWAGY)는 금요일, 자동차 산업 전반의 환경이 "극도로 어렵다(extremely challenging)"고 주장하며 연간 매출 전망치를 하향 조정했습니다.

세계 2위의 자동차 제조사인 VW는 이제 2026년 매출이 전년 대비 보합 또는 3% 감소할 것으로 예상하고 있으며, 이는 이전 전망치였던 보합 또는 3% 성장에서 낮아진 수치입니다. 영업이익률(operating-margin) 목표는 4.0%에서 5.5%로 유지했으며, 순현금 흐름(net cash flow) 및 유동성 가이던스는 변경하지 않았습니다.

이러한 재설정은 엇갈린 2분기 실적과 함께 이루어졌습니다. 그룹 매출은 2.0% 증가한 824억 유로(939억 달러)를 기록했으나, 이러한 증가는 금융 서비스 부문과 가격 인상에 의해 주도되었습니다. 차량 판매량은 9.7% 감소한 204만 대를 기록했으며, 생산량은 13.4% 감소한 201만 대를 기록했습니다.

VW의 영업 이익(operating result, EBIT와 유사)은 9.5% 감소한 34.7억 유로(39.6억 달러)를 기록했으며, 영업이익률(operating margin)은 전년도 4.7%에서 4.2%로 하락했습니다.

CEO Oliver Blume는 성명을 통해 "절제된 비용 관리를 적용함으로써, 수십억 유로 규모의 지속적이고 불가피한 역풍을 상쇄할 수 있었습니다"라고 밝혔습니다. 또한 "동시에 자동차 산업의 환경은 지정학적 위기, 무역 갈등, 높은 규제 요구 사항, 변동성이 큰 시장 및 심화되는 경쟁 등으로 인해 여전히 극도로 어렵습니다"라고 덧붙였습니다.

자동차 부문의 순현금 흐름(net cash flow)은 전년도 5억 2,300만 유로(5억 9,600만 달러)의 유출에서 이번 분기 11.7억 유로(13.3억 달러)의 플러스로 전환되었으나, 이는 주로 투자 감소, 세금 납부 감소 및 운전자본(working-capital) 타이밍의 결과였습니다.

중국은 VW에 계속해서 우려되는 추세입니다. 이번 분기 전 세계 그룹 인도량이 8.6% 감소한 반면, 중국 판매량은 36.6% 급감한 424,300대를 기록했습니다. 이는 북미 7.7% 증가, 남미 9.4% 증가, 유럽 2.5% 증가와 대조적입니다.

CFO Arno Antlitz는 중국 전체 시장이 20% 감소했다고 말하며, 중국 경쟁사들이 "수출을 늘리고 있으며 이로 인해 유럽 내 경쟁 압력이 높아지고 있다"고 경고했습니다.

또한, Volkswagen은 유럽 생산자들을 압박하는 "외부 요인" 중 하나로 미국의 관세 (US tariffs), 미국의 무역 장벽 (US trade barriers), 그리고 전 세계적인 규제 (worldwide regulation)를 나열했으며, 상반기 영업 실적에 영향을 미친 세 가지 저해 요인으로 특별 항목 (special items) 및 중국 시장 약세와 더불어 미국의 관세를 지목했습니다.

흥미롭게도 상반기 관세로 인한 순 영향은 실제로는 0.1억 유로(0.1억 달러)의 소폭 이익이었으나, 이는 Audi와 Volkswagen의 관세 상쇄 및 환급 이후의 결과였습니다.

VW의 2026년 전망은 현재의 관세 상황이 유지된다는 가정하에 작성되었으며, 중동 지역의 어떠한 상황 악화도 배제하고 있습니다.

브랜드별로는 Porsche의 영업 실적이 전년도 1억 5,400만 유로(1억 7,600만 달러)에서 6억 9,200만 유로(7억 8,900만 달러)로 급증했으며, 트럭 부문인 TRATON은 9억 200만 유로(10억 3,000만 달러)로 상승했습니다. 핵심인 Volkswagen-Škoda-Cupra 그룹은 23억 4,000만 유로(26억 7,000만 달러)에서 20억 7,000만 유로(23억 6,000만 달러)로 감소했습니다.