주식 시장이 1870년대 초반 이후의 불길한 기록에 근접하고 있으며, 이는 월스트리트에 공포스러운 함의를 갖는다

3월의 극심한 변동성에도 불구하고, 월스트리트의 투자자들에게 이번 해는 또 다른 경이로운 해가 되고 있습니다. 이달 초, 검증된 지표인 다우 존스 산업 평균 (Dow Jones Industrial Average) (DJINDICES: ^DJI), 벤치마크인 S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC), 그리고 기술 중심의 나스닥 종합 지수 (Nasdaq Composite) (NASDAQINDEX: ^IXIC) 모두 사상 최고치를 경신했습니다.

촉매제는 풍부하며 다음과 같은 것들이 포함됩니다 (단, 이에 국한되지는 않음):

2009년에 Nvidia를 놓쳤나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년, 잘 알려지지 않은 칩 제조사인 Nvidia에 대해 "더블 다운 (Double Down)" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, 동일한 "토탈 컨빅션 (Total Conviction)" 신호가 Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 나타나고 있습니다. 계속 읽기 »

인공지능 (AI)의 부상

양자 컴퓨팅 (Quantum Computing)의 도래와 초기 단계의 확산

기업공개 (IPO) 광풍

2025년 기록적인 S&P 500 자사주 매입

예상보다 양호한 기업 실적

하지만 월스트리트의 낙관론에도 한계는 있습니다. 주식 시장은 현재 1870년대 초반까지 거슬러 올라가는 불길한 기록에 근접하고 있습니다. 만약 역사가 재현된다면, 이는 월스트리트와 투자자들에게 공포스러운 함의를 제공할 것입니다.

주식 시장 밸류에이션이 미답의 영역에 접근하고 있다

기록적인 신용 융자 (Margin Debt), 5월 미시간 소비자 심리 지수 (Michigan Consumer Sentiment Index)의 사상 최저치, 그리고 급격히 상승하는 인플레이션(Inflation)을 포함하여, 여러 예측 지표들은 주식 시장이 상당한 조정 또는 약세장 (Bear Market)을 향해 가고 있음을 시사합니다. 하지만 S&P 500의 실러 주가수익비율 (Shiller Price-to-Earnings (P/E) Ratio), 즉 경기조정 주가수익비율 (Cyclically Adjusted P/E Ratio (CAPE Ratio))만큼 검증되었거나 정확한 지표는 거의 없습니다.

모든 상장 기업이나 지수에 적용 가능한 청사진이 없기 때문에 개별 주식 및/또는 광범위한 시장의 가치를 평가하는 것은 어렵습니다. 게다가 주관성과 감정이 개입되는 경우가 많아, 개별 주식이나 주요 지수의 단기적인 방향성 움직임을 정확하게 예측하는 것은 매우 도전적인 과제입니다.

Shiller P/E를 독특하게 만드는 것은 그 범위입니다. 전통적인 P/E 비율(P/E ratio)처럼 지난 12개월간의 수익만을 고려하는 대신, Shiller P/E는 지난 10년 동안의 인플레이션 조정 평균 수익을 기반으로 합니다. 이 검증된 가치 평가 도구는 광범위하게 백테스트(back-tested)되었으며, 경기 침체기에도 유용성을 잃지 않고, 투자자들이 얻을 수 있는 광범위한 시장에 대한 가장 객관적인(apples-to-apples) 가치 비교 수단을 제공합니다.

CAPE Ratio는 상대적으로 최신 지표이지만 — 1980년대 후반 경제학자들에 의해 도입되었습니다 — 1871년 1월까지의 데이터를 바탕으로 백테스트되었습니다. 155년이 넘는 기간 동안, S&P 500의 CAPE Ratio는 2026년 6월 15일까지 평균 17.39를 기록했습니다.