지난 몇 달 동안, 3대 지수인 S&P 500(SNPINDEX: ^GSPC), 다우존스 산업평균지수(Dow Jones Industrial Average), 그리고 기술주 중심의 나스닥 종합지수(Nasdaq Composite) 모두 사상 최고치를 기록했지만, 이후 조정세를 보였습니다.

이로 인해 많은 투자자들이 다음은 무엇일지 궁금해하고 있습니다. 주식 시장은 여기서 어디로 향할까요?

2009년 Nvidia를 놓쳤나요? 이 희귀한 신호가 다시 깜빡이고 있습니다.* 2009년에, 'Double Down'이라는 신호가 Nvidia라는 잘 알려지지 않은 반도체 제조업체에서 깜빡였습니다. 수년 만에 처음으로, 같은 'Total Conviction' 신호가 Nvidia의 1/100 크기 기업을 위해 깜빡이고 있습니다. *계속하기 »

아무도 확실하게 말할 수는 없지만—확실히 안다고 주장하는 사람은 무언가를 팔고 있는 것입니다—주의 깊게 살펴볼 만한 시장 경고등이 깜빡이고 있습니다. 이는 역사가 우리가 다음에 어디로 갈 수 있을지에 대한 통찰력을 제공할 수 있습니다.

마진 부채란 무엇이며, 왜 중요할까요?

마진 부채(Margin debt)는 투자자들이 평소에 감당하기 어려울 만큼 많은 주식을 사기 위해 증권사에서 빌리는 돈입니다. 마치 집이 모기지를 보증하는 것과 같은 방식으로, 그들은 이미 소유하고 있는 주식을 담보로 제공합니다.

투자하기 위해 돈을 빌리는 것은 수익률을 증폭시키는 데 도움이 될 수 있습니다. 시장이 상승할 때, 이 빌린 돈이 쏟아져 들어와 가격을 더 높게 밀어 올립니다. 하지만 공짜 점심은 없습니다. 시장이 하락할 때는 그 반대가 사실입니다. 브로커들은 담보 가치가 떨어질 때 대출금을 상환하기를 원하며, 이는 투자자들이 대출금 상환을 위해 주식을 팔도록 강요합니다. 결과적으로 가격은 더욱 낮아집니다. 높은 수준의 마진 부채는 일반적인 하락장을 더 나쁜 상황으로 만들 수 있습니다.

이 추이를 기록하는 업계 감시 기관인 FINRA에 따르면, 투자자들이 빌린 총액은 5월(데이터를 확인할 수 있는 가장 최근 월) 기준으로 전년 대비 무려 53% 증가했습니다.

단 한 번도 단일 연도에 대출금이 50% 이상 급증한 것은 역사상 10번째입니다.

불길한 기록을 가진 희귀한 급증

비록 10번째라는 사실 자체가 크게 우려되는 것은 아니지만, 이전에 발생했던 대출금 급증 사례들은 거의 모두 시장 침체 직전에 일어났습니다. 여기에는 기술 거품이 꺼졌던 2000년의 닷컴 버블 붕괴와 주택 시장이 전체 경제를 무너뜨렸던 2008년 금융 위기 같은 최근 역사상 가장 큰 두 번의 시장 재앙이 포함됩니다. 유일한 예외는 2020년과 2021년 COVID-19 봉쇄 이후 급격히 반등했던 경우뿐입니다.

가장 통찰력을 얻을 수 있는 부분은 이러한 이전 마진(margin) 급증 시점 각각의 1년 후 수익률을 살펴보는 것입니다.

| 월/연도 | 전년 대비 마진 부채 변화율 | S&P 500 12개월 후 |