인플레이션으로 인해 뒤집힌 월가의 Fed 금리 전망

이번 여름이 뜨거운 금리 인하의 계절(Hot Rate-Cut Summer)이 될 것이라고 했던 것을 기억하시나요?

하.

가스 가격 하락에도 불구하고, 경제학자들과 Fed(연방준비제도) 관찰자들은 서비스 비용 상승과 견고한 임금 성장에 따른 끈질기고 고착화된 인플레이션(sticky inflation)이 연말까지 지속될 수 있다는 점을 우려하고 있습니다. 이러한 근본적인 압력은 Kevin Warsh가 이끄는 Federal Reserve(연방준비제도)가 경제를 완전히 냉각시키기 위해 **금리를 더 높은 수준으로 유지(hold interest rates higher)**하도록 강제할 수 있습니다.

그것은 또한 금리 인상(interest-rate hikes)을 포함할 수도 있습니다.

그렇습니다, 미국 통화 정책에 관한 내러티브가 완전히 뒤집혔습니다. 5월 헤드라인 PCE(개인소비지출)가 4.1%로 상승하고 근원 PCE(core PCE)가 3.4%에 도달함에 따라, 경제학자들은 더 이상 "Fed가 언제 금리를 인하할 것인가"를 묻지 않고, 오히려 "얼마나 빨리 금리를 인상할 것인가?"를 묻고 있습니다.

FOMC(연방공개시장위원회) 투표 위원인 Neel Kashkari 미니애폴리스 연방준비은행 총재는 6월 26일, 광범위한 인플레이션의 징후로 인해 Fed의 6월 16-17일 경제 전망 또는 "점도표(dot plot)"에서 올해 한 차례의 금리 인상을 예상하게 되었다고 말했습니다.

Kashkari 총재는 Bloomberg News와의 인터뷰에서 "나는 인플레이션이 우려되며, 이는 중동에서 일어나고 있는 일에만 국한된 것이 아니라 경제 전반에 걸친 광범위한 인플레이션 압력의 인상 때문입니다"라고 말했습니다.

CME FedWatch Tool은 상당한 금리 인상 전환을 보여줍니다

널리 주목받는 CME Group FedWatch Tool에 따르면, 금리 인상 가능성에 초점을 맞춘 새로운 긴축에 대한 기대치가 지난 한 주 동안 급격히 급증했습니다.

7월 FOMC 회의: 기본 기대치는 여전히 약 64.6%의 동결(hold)이지만, 예상치 못한 여름 금리 인상 가능성이 35%의 확률을 끌어올리고 있습니다. -
9월 FOMC 회의: 이제 금리 인상이 시장의 기본 기대치이며, CME FedWatch Tool은 목표 금리 3.75%-4.00%를 향한 25bp(basis point) 인상 확률을 70%로 반영하고 있습니다. -
12월 FOMC 회의: 최소 한 차례의 금리 인상이 발생할 확률은 86%라는 놀라운 수치를 기록하고 있으며, 이는 늦은 봄에 비해 크게 상승한 수치입니다.

제가 보고드렸듯이, Bank of America와 Goldman Sachs를 포함한 대형 은행들은 예측을 공격적으로 수정하여 올해 남은 기간 동안 예상했던 금리 인하 전망을 모두 철회했습니다. BofA는 특히 서비스 부문과 관세로 인한 상품 물가(goods inflation)에 '강력하게 제동'을 걸기 위해 여러 차례의 금리 인상이 필요하다고 명시적으로 언급했습니다.

TheStreet에 이메일로 전송된 Yadreni Research의 메모에 따르면, Kevin Warsh Fed 의장은 지난주 기자회견에서 물가가 FOMC 목표치를 5년 이상 초과했다는 점을 인정하고 가격 안정성 회복에 대한 의지를 밝혔으며, 이에 따라 "연말 전에 최소한 한 차례의 금리 인상을 예상하는 경향이 있으며, 7월은 충분히 가능한 시점"이라고 전했습니다.