인텔의 부진, 하루 만에 반도체 시장 시가총액 1조 달러 증발시키다

금요일 인텔(Intel) 주가가 30% 급락하며 단 하루 만에 약 1,500억 달러의 시가총액을 증발시켰고, 이는 회사 역사상 최대 일일 손실 규모입니다. 이러한 하락세는 주로 회사의 주요 현금원인 클라이언트 컴퓨팅 그룹(CCPG)에서 예상되는 20% 이상의 매출 감소 전망에 따른 것입니다. 이 하락세는 반도체 산업 전반으로 빠르게 확산되었습니다. 다른 분야의 손실이 인텔만큼 심각하지는 않았지만, Benzinga의 장중 추정치에 따르면, 금요일에는 반도체 시장 시가총액에서 약 1조 달러가 증발했습니다.

세일즈 (Fire sale)

30개 주요 반도체 기업의 주식 성과를 추적하는 PHLX 반도체 섹터 지수(SOX)는 업계 재정 건전성을 나타내는 핵심 지표 중 하나입니다. 금요일, 인텔의 실망스러운 전망이 반도체 산업 전반에 걸쳐 대규모 매도를 촉발하면서, 이 지수는 오후 2시 31분(ET) 기준으로 9.14% 또는 1,052.82포인트가 하락하여 10,465.38포인트를 기록했습니다.

인텔이 단연코 가장 큰 손실을 입은 기업이었으며, 다른 칩 관련 주식들(Arm(-12.68%), AMD(-12.48%), Qualcomm(-12.14%), Applied Materials(-8.73%), ASML(-8.13%), Lam Research(-8%), Micron(-7.28%), Broadcom(-7.1%))은 상대적으로 훨씬 적은 손실을 입었습니다. 하지만 역설적이게도, Nvidia가 시가총액의 5.66%를 잃었음에도 불구하고, 이는 약 2,700억 달러에 해당하여 엄청난 금액입니다. 즉, 절대적인 달러 기준으로 인텔보다 더 많은 시가총액을 잃은 것은 Nvidia였습니다.

더 깊이 알아보기: TH Premium: CPU

A hand holding the Ryzen 7 9850X3D.

(이미지 출처: Tom's Hardware)

• 인텔 부사장 로버트 할록(Robert Hallock), 노바 레이크(Nova Lake) 기대치를 설정하고 DDR4 플랫폼용 랩터 레이크(Raptor Lake) 복귀를 암시하다 (https://www.tomshardware.com/pc-components/cpus/intel-vp-robert-hallock-sets-nova-lake-expectations-teases-return-to-raptor-lake-for-ddr4-platforms-our-full-1-1-interview-transcript?utm_source=edit-links&utm_medium=boxout&utm_term=cpu)
• DLSS를 활용한 CPU 스케일링 (CPU scaling with DLSS): 업스케일링 시대에 CPU 성능 조사하기 (https://www.tomshardware.com/tech-industry/cpu-scaling-with-dlss-investigating-cpu-performance-in-the-age-of-upscaling?utm_source=edit-links&utm_medium=boxout&utm_term=cpu)
• 데스크톱 CPU 분야에서 구체화되는 인텔의 '원투 펀치(one-two punch)' 계획 (Z990, Nova Lake, Raptor Lake 다음 출시 예고) (https://www.tomshardware.com/pc-components/cpus/intels-one-two-punch-plan-in-desktop-cpus-is-taking-shape-z990-spotted-nova-lake-detailed-raptor-lake-next-teased?utm_source=edit-links&utm_medium=boxout&utm_term=cpu)
• AMD BC-250 벤치마킹: 절반 가격으로 스팀 머신(Steam Machine)과 유사한 성능을 제공하는 제품 (재활용된 PS5 APU에 40개 CU와 8개의 Zen 2 코어 활용) (https://www.tomshardware.com/pc-components/cpus/benchmarking-amds-bc-250-offering-steam-machine-like-performance-at-half-the-price-unlocking-40-cus-eight-zen-2-cores-on-the-repurposed-ps5-apu?utm_source=edit-links&utm_medium=boxout&utm_term=cpu)
• AMD, 젠 7(Zen 7)을 세 가지 EPYC 계열로 분할하고 에이전트별 서버 CPU 판매를 시작하다 (2028년) (https://www.tomshardware.com/pc-components/cpus/amd-splits-zen-7-into-three-epyc-families-for-2028-and-starts-selling-server-cpus-by-the-agent?utm_source=edit-links&utm_medium=boxout&utm_term=cpu)

예상치 못한 전개로, 하락세는 서버 제조업체와 클라우드 거대 기업으로까지 확산되었습니다. Dell(-12.67%), HPE(-8.10%), Supermicro(-6.96%), Oracle(-6.88%) 등은 가치의 7%에서 13% 가까이를 손실했습니다. [로이터(Reuters)]는 투자자들이 AI 인프라 확장에 필요한 자본 투자 규모뿐만 아니라 그 지출의 지속 가능성 자체에 대해 점점 더 의문을 제기하고 있다고 언급했습니다.

암울한 전망

인텔의 클라이언트 컴퓨팅 및 물리 AI 그룹(CCPG)은 2026년 3분기에 81억 달러의 매출을 기록했으며, 이는 전년 대비 5% 감소하고 직전 분기 대비 9% 감소한 수치입니다. 수요 약화와 경쟁 심화로 인해 클라이언트 프로세서 출하량이 전년 대비 14% 줄었으나, 평균 판매 단가(ASP)가 9% 증가하면서 일부 상쇄되었습니다. CCPG는 인텔의 매출 약 165억 달러 중 거의 절반을 차지했으며 회사의 주요 현금원입니다. 서버 프로세서에 대한 강력한 수요가 감소하는 클라이언트 판매를 부분적으로 만회함에 따라, 인텔은 4분기 매출 가이던스를 150억 달러에서 160억 달러 사이로 제시했습니다.

인텔은 높은 메모리 가격과 기타 부품 부족 현상이 PC 가격 및 수요에 영향을 미치면서 2026년 4분기와 2027년에 걸쳐 클라이언트 시장이 더욱 악화될 것으로 예상합니다. 일반적으로 인텔은 2027년 클라이언트 PC 시장이 2026년 대비 10% 감소할 것으로 예상하며, 이는 필연적으로 CCPG 실적에 영향을 미칠 것입니다. 비록 인텔이 데이터 센터 사업 부문이 2027년에도 계속 성장할 것으로 기대하지만, 업계 전반의 공급 제약은 수요를 완전히 활용하는 데 한계를 가져올 것입니다.

지금까지 2026년은 인텔에게 혼재된 한 해였습니다. 한편으로는 회사가 데이터 센터 CPU 판매 증가, 클라이언트 제품의 강력한 판매, 그리고 수익성 회복(미국 정부에 발행된 주식과 관련된 125억 달러의 비현금 회계 비용 제외 시)을 바탕으로 사상 최고치인 6,734억 3천만 달러의 시가총액을 기록했습니다(6월 중순). 다른 한편으로는 투자자들이 인텔 CCPG의 실적이 메모리 가격에 크게 의존하며 고객과 기업들이 지나치게 비싼 시스템을 선호하지 않는다는 점을 인식하면서, 회사의 시가총액은 6월 중순 이후 약 50% 하락한 3,389억 1천만 달러를 기록했으며(단 하루 만에 1,486억 8천만 달러 하락), 이러한 흐름을 보였습니다. 하지만 다른 한편으로, 이제 인텔이 클라이언트 프로세서를 적게 판매하게 되면서 더 비싼 데이터 센터 CPU를 많이 팔 수 있게 되었다는 역설적인 상황도 존재합니다.

애플은 어떨까?

놀랍게도 클라이언트 제품만을 판매하는 Apple(-1.66%)은 Intel의 클라이언트 컴퓨팅 그룹 실적에 거의 영향을 받지 않았는데, 이는 투자자들이 세계 최대 소비자 가전 공급업체가 메모리 가격 변동에 비해 Intel보다 더 면역력이 높다고 판단했기 때문인 것으로 보입니다. 아이폰에 사용되는 A 시리즈 SoC(System on Chip)를 기준으로 보면 (이들은 일반 노트북 CPU보다 성능이 우세한 경향이 있음), Apple은 Intel보다 훨씬 많은 프로세서를 판매하여 단연코 세계 최대의 마이크로프로세서 공급업체입니다. 그럼에도 불구하고, Apple의 주가는 반도체 매각세에 크게 영향을 받지 않았습니다.

여기에는 몇 가지 이유가 있습니다. 첫째, Apple의 비즈니스 모델이 근본적으로 다릅니다. Intel은 PC 제조업체에 프로세서를 판매하는 반면, Apple은 자체 프로세서를 설계하여 완제품의 일부로 판매합니다. 결과적으로 Apple은 단순히 프로세서뿐만 아니라 전체 장치에서 수익을 창출합니다. 둘째, 두 회사는 다른 수요 역학 관계(demand dynamics)에 직면해 있습니다. Intel은 PC 시장에 크게 의존하는 반면, Apple의 아이폰 사업은 스마트폰 교체 주기를 따릅니다. 메모리 가격 상승은 양쪽에 모두 영향을 미칠 수 있지만, 반드시 같은 정도나 같은 시기에 일어날 필요는 없습니다.

여기에 또 다른 역설이 있습니다. Apple은 TSMC의 주요 고객이기도 하므로, 그 프로세서 공급망은 AMD, Intel 및 주가가 급락한 다른 반도체 회사들의 공급망과 겹칩니다.

우리가 Apple과 Intel을 직접 비교해서는 안 되지만, 이 비교는 투자자들이 반드시 반도체를 설계하거나 사용하는 회사를 포기하는 것이 아니라, 이러한 첨단 기술 기업들의 수익성과 성장 전망에 대해 우려하고 있음을 보여줍니다. 그리고 우리가 이 관점에서 상황을 바라본다면, 전체적인 그림이 완전히 다르게 보이기 시작할 것입니다.