OpenAI가 예상되는 기업공개 (IPO)를 앞두고 SEC(미국 증권거래위원회) 서류를 제출함에 따라, 새롭게 유출된 재무 문서들은 빠르게 성장하는 매출에도 불구하고 현재 훨씬 더 큰 비용에 압도당하고 있는 회사의 모습을 보여줍니다.

독립 기자 Ed Zitron이 입수한 감사된 재무제표에 따르면, OpenAI의 보고된 매출은 2024년 37억 달러에서 2025년 130.7억 달러로 성장했습니다. 동일한 문서를 검토한 Financial Times는 회사의 월간 매출이 2025년 말까지 거의 20억 달러로 성장했다고 기술했으며, 이는 지속적인 매출률이 연중 내내 계속 성장했음을 시사합니다.

하지만 회사의 빠르게 성장하는 매출은 훨씬 더 상당한 비용에 의해 여전히 가려져 있습니다. 지난 2년 동안 OpenAI의 총 매출은 연구 개발 (R&D) 비용만으로도 추월당했는데, 이 비용은 2024년 78.1억 달러 항목에서 2025년 191.8억 달러라는 막대한 비용으로 증가했습니다. 이러한 수치는 OpenAI가 새로운 모델을 훈련하는 데 발생시킨 상당한 비용을 반영하는 것으로 보이며, 여기에는 2025년에 Microsoft에만 지급된 105.9억 달러의 R&D 비용이 포함되어 있습니다.

게다가 OpenAI의 "매출 원가" (즉, 제품을 생산하고 배포하는 데 소비되는 돈)는 2024년 26.5억 달러에서 2025년 75억 달러로 증가했습니다. 이 비용 항목은 회사의 모델이 점점 더 많은 사용자 프롬프트에 응답함에 따라 "추론 시점 (inference time)"에 발생하는 상당한 컴퓨팅 비용을 반영할 가능성이 높습니다. 판매 및 마케팅과 관련된 비용 또한 2024년 11.1억 달러에서 2025년 57.3억 달러로 증가했습니다.

모두 합산하면, OpenAI의 일상적인 "영업 손실 (loss from operations)"은 2024년 87.8억 달러에서 2025년 209.2억 달러로 증가했으며, 이는 투자자들에게 2030년까지 수익성을 확보하기를 희망한다고 말하고 있는 회사에게 우려스러운 방향입니다. 그러나 매출 대비 비율로 측정했을 때, 회사의 영업 손실은 2024년 237%에서 2025년 160%로 전년 대비 약간 개선되었습니다.