유가 하락에도 불구하고 9월까지 금리 인상 가능성 73%에 달해 -- 그 원인이 되는 2가지 요인

다우 존스 산업평균지수 (Dow Jones Industrial Average, DJINDICES: ^DJI), S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC), 그리고 나스닥 종합지수 (Nasdaq Composite, NASDAQINDEX: ^IXIC)가 모두 6월 초 이후 사상 최고 종가를 기록했지만, 월스트리트에는 문제가 발생하고 있습니다.

지난 5월, 이란 전쟁의 인플레이션 영향으로 인해 지난 12개월간의 미국 인플레이션(inflation)은 3년 만에 최고치인 4.2%로 급등했습니다. 주식 시장은 지금까지 이러한 우려의 벽을 넘어 상승할 수 있었지만, 연방준비제도(Federal Reserve)가 금리를 인상할 확률은 급격히 높아졌습니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년에는 잘 알려지지 않은 칩 제조사인 Nvidia에 대해 "더블 다운(Double Down)" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 동일한 "토탈 컨빅션(Total Conviction)" 신호가 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

6월 12일에는 연방공개시장위원회(FOMC)의 9월 16일 회의까지 연방기금 목표 금리(federal funds target rate)를 인상할 확률이 단 26%에 불과했습니다. CME Group의 FedWatch Tool에 따르면, 7월 12일 현재 이 확률은 73%로 상승했습니다.

표면적으로는 이것이 별로 말이 되지 않을 수도 있습니다. 서부 텍사스산 중질유(West Texas Intermediate, WTI) 원유 가격은 4월 7일 이란 전쟁으로 인한 고점인 배럴당 거의 118달러에서 7월 12일 늦은 밤 배럴당 74달러로 급락했습니다. 에너지 원자재가 애초에 인플레이션을 높이는 동력이었다는 점을 고려하면, 원유 가격 하락이 인플레이션을 끌어내리고 금리 인상 우려를 완화할 것이라는 기대가 일반적일 것입니다.

하지만 유가 상승 외의 두 가지 요인 때문에 지난 한 달 동안 금리 인상 확률이 치솟았습니다.

이란 전쟁은 더 이상 단순한 에너지 공급 문제가 아니다

이란에 의한 호르무즈 해협(Strait of Hormuz) 폐쇄가 여전히 전 세계 석유 액체 연료의 5분의 1에 대한 병목 지점(choke point)으로 남아 있는 가운데, 트럼프플레이션(Trumpflation, 도널드 트럼프 대통령의 정책이나 결정에 의해 발생하는 인플레이션)은 새로운 단계에 진입했습니다.

변동성이 큰 식품 및 에너지 비용을 제외한 근원 개인소비지출 (Core PCE)에서 관찰되는 꾸준한 상승은, 이 갈등의 인플레이션 효과가 더 넓은 경제 전반으로 확산되고 있음을 시사합니다. 원유 가격이 하락하며 소비자들의 주유소 비용 부담을 부분적으로 완화해주고 있음에도 불구하고, 경제의 다른 영역에서 발생하는 파급 효과는 악화되고 있습니다.

예를 들어, 에너지 공급망 중단이 기업에 미치는 영향은 종종 몇 달의 시차를 두고 나타납니다. 우리는 재편된 공급 채널, 높아진 운송 및 생산 비용, 그리고 미국 기업들의 석유 기반 제품 가격 상승 등의 효과를 목격하기 시작한 것으로 보입니다. 플라스틱과 합성 고분자 (synthetic polymers)를 사용하는 기업들은 더 높은 가격을 지불할 것으로 예상되며, 이는 결과적으로 소비자에게 전가됩니다.