월스트리트가 Micron에 거대한 목표가를 설정했습니다. 이 주식은 여전히 너무 저렴할까요?

핵심 요약

Micron은 2분기 매출이 예상치를 22% 상회했음에도 불구하고 선행 수익(forward earnings) 대비 9배에 거래되고 있습니다. 다만, 주가가 776% 급등함에 따라 내부자들은 순매도 중입니다.

NVIDIA는 Micron을 자사의 Vera Rubin 플랫폼을 위한 HBM4 공급업체로 인증했으며, 이로써 Micron은 AI 메모리 공급망의 핵심 연결 고리가 되었습니다.

Micron의 3분기 가이던스는 매출 335억 달러와 마진율 81%를 예상하고 있습니다. 만약 이 목표치를 달성하지 못한다면, 주가는 월스트리트의 컨센서스 목표가인 739달러를 훨씬 밑돌게 될 것입니다.

지금 바로 확인하세요: 2010년에 NVIDIA를 예측했던 분석가가 방금 그의 상위 10대 AI 주식을 발표했습니다 — 그리고 Micron Technology는 포함되지 않았습니다. 오늘 무료로 그 명단을 확인하세요.

Susquehanna의 분석가 Mehdi Hosseini는 최근 Micron (NASDAQ:MU)에 대해 1,750달러의 목표가를 제시했습니다. 현재 주가는 900달러 미만에서 거래되고 있으며, 이는 해당 예측이 현재 가격에서 주가가 대략 두 배는 올라야 함을 의미합니다. 이 수치는 매우 눈에 띄기 때문에, 월스트리트의 기본 사례(base case)라기보다는 상단에 위치한 특이치(outlier)로 취급해야 합니다. 향후 3개월간의 분석가 컨센서스 목표가는 939달러로, 이는 이미 현재 주가보다 낮습니다. 따라서 누군가 흥분하기 전에 솔직하게 상황을 정리하자면 이렇습니다. 강력한 강세론자는 또 한 번의 상승을 가격에 반영하고 있는 것이며, 평균적인 셀사이드(sell-side) 분석가들은 Micron이 이미 과도하게 올랐다고 생각합니다. 그 격차가 바로 이 이야기의 핵심입니다.

우리가 고민해 볼 가치가 있는 질문은 Micron이 891달러에서 진정으로 저렴한 것인지, 아니면 낙관론자들의 기대치보다도 앞서 달려 나간 것인지 여부입니다.

1,750달러 목표가 뒤에 숨겨진 강세론

수익(earnings)부터 시작해 보겠습니다. 2026 회계연도 2분기 매출은 238.6억 달러를 기록하여 컨센서스인 195.1억 달러를 22.28% 상회했으며, 비일반회계기준(non-GAAP) EPS는 12.20달러로 예상치인 8.73달러를 크게 넘어섰습니다. GAAP 매출총이익률(gross margin)은 전년도의 36.8%에서 74.4%로 확대되었습니다. 영업이익(Operating income)은 17.7억 달러에서 161.4억 달러로 증가했습니다. 잉여현금흐름(Free cash flow)은 전년 대비 837.36% 성장한 69억 달러를 기록했습니다.

다음은 가이드(guide)입니다. Micron은 회계연도 3분기 매출이 335억 달러에 달하고, 비일반회계기준(non-GAAP) 주당순이익(EPS)은 19.15달러, 매출총이익률(gross margin)은 약 81%를 기록할 것이라고 밝히고 있습니다. 이러한 마진은 과거에는 범용 메모리(commodity memory)가 아닌 소프트웨어 기업들의 전유물이었습니다.

Sanjay Mehrotra CEO는 이 순간을 명확하게 정의했습니다. "AI 시대에 메모리는 고객들에게 전략적 자산이 되었으며, 우리는 고객들의 증가하는 수요를 지원하기 위해 글로벌 제조 거점(manufacturing footprint)에 투자하고 있습니다." 이사회는 회계연도 상반기 동안 6억 5천만 달러 규모의 자사주 매입과 더불어, 주당 0.15달러로 30%의 배당금 인상을 승인하며 이러한 관점을 뒷받침했습니다.

NVIDIA (NASDAQ:NVDA)는 최근 Micron을 Vera Rubin 플랫폼을 위한 HBM4 공급업체로 인증했습니다. 이는 고대역폭 메모리(high-bandwidth memory)가 AI 고객들이 실제로 확보하기 위해 경쟁하는 자재명세서(bill of materials)의 핵심 부품이기 때문에 매우 중요합니다. 선행 수익(forward earnings) 기준으로 이 주식은 9배의 멀티플(multiple)로 거래되고 있습니다. 만약 Micron이 과거의 범용 제품 주기(commodity cycle)에서 구조적으로 벗어났다고 믿는다면, 이 멀티플은 한 자릿수 수치로 표현되는 강세론(bull thesis)의 근거가 됩니다.