우리는 OpenAI의 비영리 지위에서 기업 전환에 대해 California가 개입하도록 만들었습니다. 이제 SEC가 협상 테이블에 나설 때입니다

OpenAI가 상장 기업 (publicly traded company)이 되기 위한 초기 서류를 제출한 이후, 이 IPO의 역사적 성격과 OpenAI가 조달할 수 있는 수십억 달러에 관한 헤드라인이 계속해서 쏟아지고 있습니다. 뉴스 보도는 부족하지 않지만, 영리한 투자자라면 알고 싶어 할 핵심적인 세부 사항들이 빠져 있습니다.

OpenAI에서 투자자들은 일반적인 기업에 투자하는 것이 아닙니다. 그들은 궁극적으로 501(c)(3) 자선 비영리 단체에 의해 통제되는 회사에 돈을 넣고 있는 것입니다. 이러한 관례적이지 않고 전례 없는 구조—OpenAI는 통제되는 실체 (controlled entity)를 상장시키는 최초의 501(c)(3) 자선 단체가 될 것입니다—와 함께, 언제든 주주들에게 역효과를 낼 수 있는 미결된 법적 질문, 공개되지 않은 이해 상충 (conflicts), 그리고 거버넌스 리스크 (governance risks)가 산더미처럼 쌓여가고 있습니다.

그렇기 때문에 50개 이상의 비영리, 노동 및 자선 단체 연합체인 EyesOnOpenAI는 SEC에 서한을 제출하여, OpenAI가 각각의 거버넌스 리스크와 그것이 투자자에게 미칠 잠재적인 재무적 결과들을 완전히 공개하도록 촉구했습니다. 최근 SEC는 더 높은 가치를 지닌 IPO에 대해 더 적은 공시를 요구하는 규칙을 제안하며 "Make IPOs Great Again"을 수용하는 쪽을 선택했습니다. 가치가 무려 1조 달러에 달할 수 있는 상황에서, OpenAI에 대해 낮은 기준을 적용하는 것은 투자자와 우리 경제 전반에 위험할 수 있습니다. 투자자를 보호하고 공정하며 질서 있는 시장을 유지할 책임을 맡은 규제 기관으로서, SEC는 거버넌스 리스크 시나리오가 완전히 공개될 때까지 위험한 OpenAI의 IPO를 중단하거나 조건을 걸 의무가 있습니다.

많은 투자자들은 OpenAI의 비영리 법인인 OpenAI Foundation이 여전히 회사를 통제하고 있다는 사실을 알고 놀랄 것입니다. 이 통제권은 Class N 주식이라는 특별 주식에서 비롯되는데, 이를 통해 비영리 법인은 회사의 이사회 구성에 대해 거의 완전한 통제권을 가질 뿐만 아니라, 회사의 정관(articles of incorporation)에 정의되지 않은 모든 "안전 및 보안 결정(safety and security decisions)"에 대한 독점적 권한을 갖습니다. 더욱이, 이 거버넌스 주식(governance stock)은 비영리 법인이 회사의 지분 26%를 보유하고 있다고 주장하는 보통주(common stock) 소유권과는 별개로 존재합니다. 이는 주가보다 비영리 미션을 우선시하도록 법적 의무가 부과된 비영리 관리 주체가 언제든 지분을 매각하더라도 여전히 이사회를 통제할 수 있음을 의미합니다.

California 검찰총장 Bonta는 OpenAI의 구조 조정을 승인했지만, 그의 승인은 Foundation이 California 자선 신탁법(charitable trust law)에 따라 진정한 비영리 단체로서 계속 운영될 것이라는 구속력 있는 약속을 조건으로 명시적으로 이루어졌습니다. California 검찰총장은 공공 기록 요청(public records request)에 대한 답변으로, OpenAI에 대한 조사가 현재 진행 중임을 우리에게 확인해 주었습니다.