주식에게 가장 위험한 순간은 회의론자들이 몰려들 때가 거의 아니다. 그것은 마지막 진정한 신봉자가 조용히 문을 나설 때이다.

월스트리트는 단순한 계층 구조로 움직인다. 특정 기업을 좋아하지 않았던 분석가들, 바람에 따라 입장을 바꾸는 사람들, 그리고 모든 어려운 분기에도 깃발을 꽂고 이를 방어하는 드문 소수의 사람들이 있다. 마지막 그룹이 실질적인 무게를 지니는데, 주식이 흔들릴 때 투자자들은 가장 면밀히 연구했던 사람들이 여전히 그 스토리를 믿는지 알고 싶어 하기 때문이다. 회의론자가 약세(bearish)로 돌아서는 것은 잡음일 뿐이다. 챔피언이 떠나는 것은 신호다.

2026년 대부분 동안, International Business Machines (IBM)은 바로 그러한 종류의 든든한 지지자를 보유하고 있었다. 분석가들은 고객들에게 약세론자들이 계산을 틀렸다고 계속 이야기했다. 그러다가 IBM이 역사상 최악의 거래일을 기록했고, 다음 날 아침에 그 챔피언인 Oppenheimer는 무너졌다.

7월 14일, IBM 주가는 25.21% 폭락하여 $217.07로 마감하며 단 하루 만에 약 680억 달러의 시가총액을 증발시켰다. 그로부터 하루 뒤, CNBC에 따르면 Oppenheimer는 올해 내내 방어해 왔던 강세(bullish) 등급과 목표 주가를 철회했다.

7월 14일 IBM 주가가 폭락한 이유

IBM은 예정된 실적 발표일을 기다리지 않고 이 소식을 전했다. 7월 22일 컨퍼런스 콜을 열기 8일 전, 최고경영자(CEO) Arvind Krishna는 투자자들에게 2분기가 좋지 않았다고 경고하는 비정기 서한을 보냈다. Forbes에 따르면, 크리슈나 CEO는 실망스러운 기간에 대해

3.7%의 매출 미달(revenue miss)이 보통 기업 가치의 1/4을 지우지는 못합니다. 하지만 이번에는 그랬습니다. 종가 기준으로, 이는 IBM 사상 가장 큰 단일 거래일 하락폭을 기록했으며, 심지어 1987년 10월 블랙 먼데이(Black Monday)에 기록했던 23.7% 폭락보다도 더 큰 수치였습니다.

크리슈나는 두 가지 문제점을 지적했습니다. 첫째, 여러 대형 계약들이 분기 마감 전에 성사되지 못하고 미뤄졌고, 둘째로 6월 말에는 고객들이 예산을 갑작스럽게 인공지능(AI) 하드웨어 쪽으로 돌려 서버, 스토리지, 메모리 등을 구매했으며, 이는 IBM의 더 높은 마진을 차지하는 소프트웨어 및 메인프레임 제품이 아니었습니다.