오펜하이머 분석가들이 '우주 분야의 동인도 회사' SpaceX에 대해 낙관적인 이유

SpaceX는 IPO 가격을 책정하여 기업 가치를 거의 1조 8천억 달러로 만들 것입니다.

Credit: Patrick T. Fallon / AFP / Getty Images

Credit: Patrick T. Fallon / AFP / Getty Images

주요 내용

• 오펜하이머는 목요일에 SpaceX의 커버리지를 개시하며

그들은 SpaceX를 Starlink 및 연결성, 발사 및 우주 서비스, 인공지능(AI)이라는 세 가지 개별 사업 부문의 리더로 보고 있으며, 이 세 분야는 서로 겹치면서 각 단위가 다른 단위의 성공에 기여하고 회사 전체의 비용을 낮추고 있습니다. 오늘날 Starlink가 현금 창출원(cash cow)입니다. 작년에 매출이 약 50% 증가하여 전체 매출의 절반 이상을 차지했습니다. 이 건강한 잉여현금흐름(free cash flows)은 발사 및 AI 사업 부문의 막대한 자본 지출(capital expenditures)을 지원하는 데 도움이 되고 있습니다.

오펜하이머에 따르면, 발사 사업, 특히 차세대 Starship이 “SpaceX의 성공에 핵심적”입니다. Starship은 아직 테스트 단계에 있지만, 일단 운영되면 SpaceX의 ‘궤도당 비용(cost-to-orbit)’을 현재 약 2,700달러에서 킬로그램당 약 100달러 수준으로 낮출 것으로 예상됩니다. 오펜하이머는 이러한 비용 절감이 SpaceX가 Starlink 위성군을 확장하고 우주에 데이터 센터를 경제적으로 실현 가능하게 만들 수 있게 하여 세 번째 사업 부문인 AI를 지원할 것이라고 믿습니다.

SpaceX는 AI 사업의 잠재적 가치를 26조 달러(전체 유효 시장의 약 90%)로 추정하고 있지만, 아직 갈 길이 멉니다. AI는 회사에서 가장 성숙도가 낮은 사업으로, 작년 매출은 30억 달러가 조금 넘습니다. 그들의 Grok 모델은 Alphabet, OpenAI, Anthropic 등 경쟁사들에 비해 역량 면에서 뒤처져 있습니다. 또한 AI는 SpaceX의 자본 지출 중 작년에 60% 이상을 차지하는 가장 비용이 많이 드는 사업입니다.