오라클이 기록적인 분기를 달성하고도 주가가 하락하는 이유는 무엇일까요?

투자자들은 Oracle (NYSE:ORCL)의 실적을 어떻게 받아들여야 할지 알지 못합니다. 클라우드 인프라 및 인공지능(AI) 제공업체인 오라클은 3분기 연속 예상치를 상회하는 결과를 보고했지만, 주가는 2026년 초반과 비슷한 수준에 머물러 있습니다.

투자자들은 회사의 분기별 재무 보고서 발표를 앞두고 높은 기대를 걸었으며, 특히 AI 기반의 미래에 대한 통찰력을 얻기를 바랐지만, 상황은 여전히 불투명하며, 예상치를 상회하고 가이던스(raise)까지 제시했음에도 불구하고 장 마감 후 거래에서 주가는 최대 10%나 하락했습니다 (작성 시점 기준).

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오라클이 어떻게 실적을 내고, 어떤 성과를 거두었으며, 왜 투자자들이 이 결과를 무시했는지 살펴보겠습니다.

이미지 출처: The Motley Fool.

기록적인 성과

오라클이 기록적인 실적을 보고했다고 말하는 것은 과소평가일 수 있습니다. 회사는 분기별 재무 보고서에서 'record'라는 단어를 20번이나 사용했기 때문입니다. 회계연도 2026년 4분기(5월 31일 마감)의 경우, 매출과 이익 성장 모두 예상치를 상회했습니다. 기록적인 매출은 192억 달러로 전년 대비 21% 증가했으며, 이는 조정 주당 순이익(EPS)을 기록적으로 끌어올려 24% 증가한 2.11달러를 기록했습니다.

참고로, 애널리스트들의 컨센서스 추정치는 매출 190억 9천만 달러와 조정 EPS 1.96달러였습니다. 따라서 오라클은 두 기준점 모두를 쉽게 뛰어넘었습니다.

회사의 클라우드 부문 성장이 다시 한번 가속화되어, 전년 대비 47% 급증한 기록적인 99억 달러를 달성했으며 이는 오라클 전체 매출의 절반 이상을 차지했습니다. 이러한 증가의 대부분은 Amazon Web Services, Alphabet의 Google Cloud, Microsoft Azure 등과 클라우드 컴퓨팅 분야에서 경쟁하는 Oracle Cloud Infrastructure (OCI) 덕분이었습니다. OCI 매출은 이번 분기에 전년 대비 93% 성장하며 모든 대형 경쟁사들을 앞질렀습니다.

오라클의 수주 잔고(backlog)가 다시 한번 헤드라인을 장식했습니다. 아직 매출에 포함되지 않은 계약 판매 가치인 회사의 잔여 이행 의무 (RPO, Remaining Performance Obligation)는 이번 분기 동안 850억 달러가 추가된 후, 전년 대비 636% 급증하며 기록적인 6,380억 달러로 상승했습니다.

회사는 RPO 증가의 대부분이 고객이 그래픽 처리 장치 (GPU) 구매를 위해 오라클에 선결제하거나, GPU를 구매하여 오라클에 공급하는 방식의 "대규모 AI 계약" 때문이라고 언급했습니다. 또한 회사는 투자자들에게 "이는 오라클이 AI 데이터 센터를 구축하기 위해 조달해야 하는 자본의 양을 실질적으로 줄여줍니다"라고 신속히 상기시켰습니다.