오늘(Today)은 Fed가 10월 27일~28일에 회의를 열기 전 마지막 대규모 거시경제 테스트를 앞두고 있습니다

오늘(Today)은 Fed가 10월 27일~28일에 회의를 열기 전 마지막 대규모 거시경제 테스트를 앞두고 있습니다. 바로 10월 플래시 PMI와 최종 미시간 설문조사이며, 연도 예상 인플레이션 기대치는 4.7%를 기록하고 있습니다. 이는 올해 반도체 시장에서 가장 안 좋았던 날 직후에 이루어지는 것입니다.

무슨 일이 있었을까요? 한 주는 안도 랠리(relief rally)로 시작되었습니다. Philadelphia Semiconductor Index는 8거래일 연속 하락세를 끊었으며, 수요일에는 제 포트폴리오에 속한 SpaceX와 Super Micro가 각각 7.8%와 9.6% 급등했습니다. 그러나 목요일에 분위기가 반전되었습니다. Meta는 2026년 설비투자(capex) 규모를 1,350억 달러로 상향 조정하면서도 마이너스 잉여현금흐름(free cash flow)을 보였고, Lam Research는 공급 제약으로 인해 일부 선적이 3월까지 밀린다고 밝혔습니다. 반도체 지수는 6.72% 하락했고, AMD는 8.1%, Micron은 6.3% 하락했으며, 나스닥(Nasdaq)은 2.6% 떨어졌습니다.

채권과 유가로 넘어가 보겠습니다. 미국 10년물 국채 금리는 19bp(basis points) 이상 하락하여 약 4.95%를 기록했는데, 이는 2023년 3월 이후 가장 큰 일일 하락폭입니다. 유가는 반대로 움직여 브렌트유(Brent)가 4% 급등하며 113.17달러를 기록했고, 이는 5개월 만의 최고치입니다. 시장은 Fed가 동결할 확률을 약 90%로 가격에 반영하고 있습니다.

제가 오늘 주목하는 것들: 플래시 PMI는 제조업이 55.4, 서비스업이 57.9를 기록할 것으로 예상됩니다. 이상적인 조합은 PMI가 완화되고(softer), 인플레이션 기대치가 안정적이며, 금리가 5% 아래에서 유지되는 것입니다. 만약 브렌트유 가격이 110달러를 넘어서는 등 기대치에 급등한다면, 12월까지의 금리 인상 논의가 재점화될 수 있습니다.

제 견해: 목요일의 움직임은 수요 문제가 아니라 자금 조달(financing)과 타이밍 문제였습니다. 공급 병목 현상은 수익을 지연시킬 뿐, 파괴하지는 못합니다. 그리고 Meta가 더 많은 돈을 쓰는 것은 반도체, 장비 및 메모리로 흘러 들어가는 더 많은 돈을 의미합니다. 위험은 심리적 요인(sentiment)이며, 이는 제가 가장 큰 비중을 둔 SMH와 SOXX에 영향을 미칩니다. 저는 계속 투자하며, 모든 변동성을 추격하기보다는 약세장에서 우량주에 천천히 추가 매수할 계획입니다.

여러분은 목요일의 반도체 매도세를 수요 문제로 해석하시나요, 아니면 단순히 자금 조달 및 타이밍 공포로 보시나요? 그리고 오늘 포지셔닝을 바꿀 만한 PMI 수치는 무엇이라고 생각하십니까? 이는 의견일 뿐이며 금융 자문이 아닙니다. /u/rudolf_de_Leeuw 작성