예측 시장의 전문화 심화와 경쟁 격화가 트레이더에게 미치는 영향

Prediction-market 플랫폼들이 월스트리트(Wall Street)를 유치하면서 더 깊은 수준의 전문적 유동성(professional liquidity)을 끌어들이고 경쟁을 심화시킬 것으로 예상되지만, 이는 많은 트레이더가 돈을 벌기 더 어려워진다는 것을 의미하기도 합니다.

학술 연구 논문에서 분석한 Polymarket 거래액 137억 6천만 달러(billion)에 따르면, 수익의 약 27%가 '지속적으로 숙련된(persistently skilled)' 소수 계정(단 3%)에 의해 포착되었습니다. 이들은 시장 가격을 결국 발생할 결과 쪽으로 반복적으로 움직이는 능력을 보였습니다.

숙련된 계정들은 공개적으로 이용 가능한 뉴스에 더 빠르게 반응하고, 관련 계약 간의 불일치한 가격 책정(inconsistent pricing)을 차익거래(arbitraging)하며, 행동적 오류(behavioral errors)를 상대로 거래함으로써 꾸준한 수익을 올렸습니다. 그러나 더 많은 기관들이 같은 불일치를 추구함에 따라 가격은 더 빠르게 조정되고 이용 가능한 우위(edge)는 희소해지고 있습니다.

예일대 경제학자이자 논문의 공동 저자인 Theis Jensen은

대형 기관들 역시 유동성이 낮은 시장에서는 규모의 제약을 받습니다. Jensen에 따르면, 비교적 작은 주문만으로도 가격을 충분히 움직여 '기관 자체의 우위(edge)를 증발'시킬 수 있기 때문에, 대기업들은 전문 트레이더들이 우위를 유지할 수 있는 저유동성 시장에 진입하는 것을 꺼리게 됩니다.

역설적이게도, 지속적인 우위가 없는 참여자들조차 더 정교한 경쟁을 통해 더 나은 가격 책정으로 이익을 얻을 수 있습니다.

더 잘 조정된 가격(Better-calibrated prices)은 그러한 플레이어들이 잘못된 가격 결정 오류의 쪽을 반복적으로 선택하여 과도하게 지불할 위험을 줄여줍니다.

Jensen은