영국의 연금 펀드들이 유럽 내에서 위험한 그림자 금융 (Shadow Banking) 활동에 가장 많이 노출되어 있다고 새로운 보고서가 경고했습니다.

S&P Global에 따르면, 영국 은퇴 계획을 인수하는 펀드 매니저들은 유럽의 경쟁사들보다 해당 부문에 두 배 더 많은 자금을 묶어두고 있습니다.

보고서는 예를 들어 Legal & General (L&G), Standard Life, Just Group의 경우, 유동성이 낮은 사모 신용 (Private Credit)에 펀드의 10% 이상을 투자하고 있는 반면, 유럽의 펀드들은 5%를 투자하고 있다고 밝혔습니다.

영국 연금 보험사들은 사모 신용 (Private Credit)에 8.8%를 할당하고 있으며, 유럽 보험사들은 4%, 유럽 재보험사들은 단 1%만을 할당하고 있습니다.

이러한 높은 노출 수준은 영국 연금 시스템에 잠재된 위험에 대한 우려를 높일 것입니다.

그림자 금융 (Shadow Banking)은 대규모 사모 신용 (Private Credit) 대출을 실행했던 미국 기업인 Tricolor와 First Brands의 파산 이후 투자자들이 상당한 손실을 입으면서 점점 더 많은 조사를 받고 있습니다.

지난 2월 Market Financial Solutions의 파산 역시 런던 금융가(City)에 충격을 주었으며, Barclays와 HSBC를 포함한 은행들은 해당 부동산 기업의 갑작스러운 실패로 인해 수억 달러의 사모 신용 (Private Credit) 손실을 기록했습니다.

Andrew Bailey 영국은행 (Bank of England) 총재 또한 지난 5월, 연금 펀드가 사모 신용 (Private Credit) 시장과 위험할 정도로 뒤엉켜 있다고 경고했습니다.

L&G 및 Standard Life와 같은 금융가 (City)의 펀드들은 소위 '대량 구매 연금 (Bulk Purchase Annuity)' 거래를 통해 영국의 일부 대형 고용주들로부터 기업 연금 계획을 인수함으로써 지난 몇 년 동안 크게 성장했습니다.

세계 최대의 사모 신용 (Private Credit) 투자자들 또한 이 분야로 진입했으며, Just Group과 PIC는 최근 각각 Brookfield와 Apollo에 의해 인수되었습니다.

S&P는 최근의 인수가 "미국에서 이미 나타나고 있는 것처럼, 사모 자본 소유의 보험사들이 사모 자본에 대한 할당을 늘릴 것이라는 우려를 부채질했다"고 말했습니다.

연금 펀드(Pension funds)는 장기간 투자를 묶어둘 의사가 있는 투자자들에게 일반적으로 훨씬 더 높은 수익을 제공하기 때문에 사모 신용(Private credit) 투자에 매료되어 왔습니다.

하지만 이러한 투자는 사모 신용 시장의 광범위한 투명성 부족과 제한된 구매자 풀로 인한 현금화의 어려움 때문에 더 위험한 것으로 간주됩니다.