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영국 경제는 8월에 예상보다 높은 GDP 성장률을 기록하며 긍정적인 모멘텀을 보였습니다. 하지만 서비스 부문 정체와 높아진 인플레이션, 에너지 비용으로 인해 정부의 재정 여력은 제한적입니다. 따라서 다가오는 가을 예산안 발표를 앞두고 정책 방향과 시장 불확실성이 높은 상황입니다.
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원문 바로가기BoE's Sarah Breeden: Surprised how well the UK economy has absorbed the energy price shock
영국(U.K.) 경제는 8월에 예상보다 나은 0.1% 성장률을 기록했으며, 생산 증가가 서비스 및 건설 부문의 약세를 상쇄했습니다.
로이터 통신이 설문조사한 경제학자들은 7월과 8월 사이에 국내총생산(GDP)이 0.1% 감소할 것으로 예상했었습니다. 하지만 이번 수치는 영국 GDP의 모멘텀이 여전히 둔화되었음을 보여주었으며, 이는 지난 6월과 7월에 월별로 0.4% 성장한 것에 비하면 그렇습니다.
영국 국가통계청(Office for National Statistics)은 목요일 발표한 자료에서 생산 부문이 0.8% 증가했다고 밝혔고, 서비스 부문은 성장이 없었으며 건설 부문은 0.2% 감소했습니다.
연간 기준으로 볼 때, GDP는 8월에 2.1% 성장하며 경제학자들이 예상했던 1.7%를 상회했습니다. ONS는 이것이 2022년 8월 이후 가장 높은 전년 대비(year-on-year) GDP 수치라고 언급했습니다.
발표 직후 영국 파운드화(British pound)는 미국 달러화(U.S. dollar) 대비 0.4% 급등했으며, 영국의 국채(gilt) 수익률은 전반적인 곡선에서 하락세를 보였습니다. 기준이 되는 10년물 국채의 수익률은 마지막으로 5.3364%로 9 베이시스 포인트(basis points) 낮아진 것으로 나타났습니다.
순 에너지 수입국인 영국은 현재 러시아-우크라이나 전쟁과 이란 전쟁 여파로 인한 고착화된 인플레이션 및 급증하는 에너지 비용으로 촉발된 생활비 위기(cost-of-living crisis)와 씨름하고 있습니다.
정부는 이달 말에 많은 관심이 쏠리는 가을 예산안(Autumn Budget)을 발표할 예정입니다. 이는 공공 부채를 억제하려는 이전 정부의 소위 재정 규칙(fiscal rules)을 준수하는 동시에, 급증하는 소비자 비용의 충격을 완화하겠다는 약속을 이행해야 하는 과제를 안고 있습니다.
분석가들은 성장 둔화가 영국 재무장관 존 힐리(John Healey)가 10월 28일 첫 예산안을 발표할 준비를 하는 데 있어 압박 요인으로 작용한다고 말했습니다.
회계법인 MHA의 경제 리서치 책임자인 Joe Nellis는 메모에서 경기 둔화가 정부가 지출을 늘리거나 세금을 감면할 수 있는 여유분, 즉 '재정 여력(fiscal headroom)'에 부담을 줄 것이라고 말했습니다.
그는 경제 성장이 지속된다면 세수입에 어느 정도 지지 기반을 제공해야 하지만, 여전히 경제가 취약하다고 말했다. 부채 이자 비용의 상승은 재정 여력을 심각하게 제약했으며, 장기 정부 차입 비용은 예외적으로 높은 수준을 유지하고 있다.
그는 또한 책의 균형을 맞추기 위해 세금을 인상하는 어떠한 결정도 '상당한 위험'을 안고 있으며, 이는 소비자 지출을 약화시키고 신뢰를 저해하며 기업 투자를 위축시킬 수 있다고 덧붙였다. 하지만 동시에 Nellis는 상당한 자금 미확보 지출 약속이 금융 시장을 불안하게 만들고 정부 차입 비용을 더 높일 수 있다고 말했다.
J.P. Morgan Personal Investing의 투자 전략가인 Scott Gardner는 ONS 발표 후 작성된 메모에서, 전 세계적인 어려움에도 불구하고 경제가 계속 성장하는 것은 긍정적이지만, 남은 기간 전망은 '다가올 까다로운 가을 예산(Autumn Budget)으로 인해 여전히 불확실하다'고 말했다.
그는 지난 한 해 동안 영국 부채의 상환액이 증가함에 따라 현재 어느 정도의 재정 여력이 남아 있을지 불분명하다고 말하며, 많은 사람들이 재무장관(Chancellor)이 무엇을 발표할지 초조하게 기다리고 있다고 전했다.
Deutsche Bank의 수석 영국 경제학자인 Sanjay Raja는 좀 더 낙관적인 어조를 보였다.
그는 '지금까지 극적인 방향 전환은 보고 있지 않지만, 영국 경제 엔진이 상반기의 엄청난 속도에서 둔화되고 있다는 신호가 있다'고 말하며, 소비자 대상 서비스, 건설 및 IT 부문 모두 지난달 대비 하락했다고 지적했다.
하지만 에너지 가격이 가계 소득을 계속 잠식하고 높은 금리가 지출과 투자에 부담을 주면서 연말까지 '의심할 여지 없이 몇 가지 어려움(hiccups)이 있을 것'이라고 말하면서도, Raja는 '영국의 회복력 스토리는 계속되고 있다'고 주장했다.
라자(Raja)는 올해 영국 실적이 얼마나 강력했는지 과장하기 어렵다고 말했습니다. "영국 경제는 여전히 가장 빠르게 성장하는 G7 국가의 경제입니다. 더 인상적인 것은 무엇일까요? HMRC 고용 데이터를 믿는다면, 영국 GDP 성장은 연초 8개월 동안 1.8%에 달했으며, 일자리 수는 95k 적었습니다. 누가 영국에서 생산성(productivity) 성장이 죽었다고 말했습니까?"