수요일 연준(Federal Reserve)이 금리를 동결할지 혹은 인상할지에 대한 결정은 최근 몇 년간 가장 불투명한 사안 중 하나입니다.

중동 지역의 긴장 재고조로 인해 유가가 다시 상승하면서, 에너지 가격이 끈적한(sticky) 광범위한 인플레이션(inflation)으로 이어져 금리 인상을 필요하게 만들 수 있다는 매파(hawks)들의 우려를 키우고 있습니다. 동시에, 최신 인플레이션 보고서는 물가가 진정되었음을 보여주며 중앙은행에 다소의 숨통을 틔워주었고 금리 동결의 근거를 뒷받침하고 있습니다.

에스더 조지(Esther George) 전 캔자스시티 연준 의장은 연준이 금리를 동결할지 혹은 인상할지에 대한 확률이 50대 50이라고 말했습니다.

조지는 인터뷰에서 "금리를 동결하거나 인상해야 한다는 논거들이 모두 상당히 타당해 보이지만, 케빈 워시(Kevin Warsh)가 자신이 원하는 방향으로 이끌 만한 어떠한 단서도 제공하지는 않을 것입니다"라고 말했습니다.

이어 조지는 "이번 회의에서 25 베이시스 포인트(basis points)를 인상하더라도 놀랍지 않을 것입니다"라며, "2년물 [국채 수익률]이 연방기금 금리(fed funds rate)보다 높기 때문에 그것만으로도 사람들을 움직이기에 충분할 수 있지만, 이런 의미에서는 9월이 더 가능성이 높다고 생각합니다"라고 덧붙였습니다.

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채권 시장은 인플레이션 우려와 금리 인상 기대감으로 인해 2년 만기 국채부터 30년 만기 국채(^TYX)까지 모든 만기의 수익률(yields)이 상승하면서, 금리가 충분히 높지 않다는 신호를 연준에 보내고 있습니다. 연준의 금리 정책의 선행 지표인 2년물 수익률은 5월 중순 이후 4% 이상을 유지하고 있으며, 이는 투자자들이 올해 25 베이시스 포인트(basis points) 인상을 예상하고 있음을 나타냅니다.

선물 시장은 연준이 금리를 동결할 확률을 7월 17일의 87%에서 62%로 낮게 잡은 반면, 금리를 인상할 확률은 단 12%에서 37%로 높였습니다. 확률이 80% 미만이라면 시장에 확신이 없다는 의미이며, 이는 연준이 원할 경우 금리를 인상할 수 있는 여지를 제공합니다.

전 Cleveland Fed 총재인 Loretta Mester는 연준이 수요일에 금리를 동결할 것으로 생각하지만, 몇몇 위원들은 반대 의견을 낼 것이라고 말했습니다.

"확실히, 그들은 금리를 인상할 시기인지 아닌지에 대해 논의할 것입니다,"라고 Mester는 인터뷰에서 말했습니다. "그들은 정책이 인플레이션을 다시 2%로 낮추기에 적절한 수준인지 스스로에게 물어야 할 것입니다. Warsh 의장은 인플레이션을 용납하지 않겠다고 매우 강력하게 말해왔습니다."

위원들은 '화목한 가족 간의 다툼'을 준비 중

최근 몇 년 동안 중앙은행은 시장에 결정을 미리 예고해 왔습니다. 하지만 Kevin Warsh 의장은 중앙은행을 시장에 대한 소통이 더 불투명했던 시대, 즉 전임 의장인 Alan Greenspan 시절로 되돌리고 싶어 합니다.