Christopher Waller 연방준비제도(Federal Reserve) 이사는 월요일, 향후 발표될 인플레이션(inflation) 데이터가 물가 압력의 확산을 보여준다면 중앙은행이 단기적으로 금리를 인상해야 할 수도 있다고 경고했습니다. 하지만 경기 침체(recession)의 위험을 피하기 위해 과잉 대응하는 것은 경계해야 한다고 덧붙였습니다.

Waller 이사는 뉴욕 경제학 협회(New York Association for Business Economics)에서 준비된 발언을 통해 "이번 주 근원 인플레이션(core inflation) 수치가 다시 높게 나타난다면, FOMC(연방공개시장위원회)는 단기적으로 통화 정책(monetary policy) 긴축을 고려해야 할 것입니다"라고 말했습니다. 동시에 그는 "과거의 실수를 피하려는 욕구가 종종 새로운 실수를 만드는 원인이 된다"라고 강조하며, 연준이 단지 2021년에 너무 느리게 움직였다는 이유만으로 반사적으로 정책을 긴축해서는 안 된다고 덧붙였습니다.

Waller 이사는 통화 정책이 "갈림길"에 서 있다고 설명하며, 그 방향은 노동통계국(Bureau of Labor Statistics)이 6월 소비자물가지수(Consumer Price Index, CPI)를 발표하는 화요일부터 시작되는 일련의 데이터 발표에 달려 있다고 밝혔습니다. 생산자물가지수(Producer Price Index, PPI)는 이번 주 후반에 발표될 예정입니다. 그는 이번 주에 유리한 수치가 나오더라도 그것만으로는 충분하지 않을 것이라고 말하며, "인플레이션이 올바른 방향으로 움직이고 있다고 느끼려면 몇 달간 낮은 수치가 지속되는 것을 확인해야 할 것입니다"라고 언급했습니다.

이 이사의 우려는 변동성이 큰 식품 및 에너지 가격을 제외한 근원 개인소비지출(core personal consumption expenditures) 인플레이션이 2025년 12월 3%에서 5월 3.4%로 상승한 것에 집중되어 있습니다. 근원 물가 바스켓의 약 4분의 3을 차지하는 부문인 근원 서비스(core services) 중 개별 카테고리의 거의 70%가 단기 및 장기 전망 모두에서 연율 3% 이상의 상승을 보이고 있습니다. Waller 이사는 이에 대한 책임이 있다고 보는 세 가지 요인으로 2025년 동안 시행된 무역 관세(trade levies), 중동 지역의 적대 행위로 인한 에너지 비용 상승, 그리고 인공지능(artificial intelligence) 인프라의 급격한 확장으로 인해 발생한 초과 수요를 지목했습니다.

Waller 이사는 현재 상황이 2021년과는 두 가지 중요한 측면에서 다르다고 주장했습니다. 노동 시장은 훨씬 덜 타이트하며, 연준(Fed)이 2022년에 금리 인상을 시작했을 당시 실업자 1명당 일자리 공석이 2개였던 것과 비교하면, 현재 일자리 공석은 실업자 수와 거의 비슷한 수준입니다. 또한, 시장 기반의 인플레이션 기대치(inflation expectations)는 2% 근처에 고정되어 있으며, 2년물 및 5년물 물가연동국채(Treasury Inflation-Protected Securities, TIPS)는 각각 2.1%와 2.3%의 기대치를 시사하고 있습니다.

그럼에도 불구하고, Waller 이사는 잘 고정된 기대치가 행동을 대신할 수는 없다고 경고했습니다. 그는 "인플레이션이 우리의 시든 시선 앞에서 녹아내릴 때까지 엄격하게 응시하고만 있는 것은 선택지가 아닙니다"라고 말했습니다.

6월 16~17일 모임에서 연방공개시장위원회(FOMC) 위원들은 차입 비용을 3.5%3.75% 목표 범위 내에서 동결하기로 투표했습니다. FOMC의 다음 금리 결정 투표는 7월 2829일로 예정되어 있습니다. 금리 선물 시장의 트레이더들은 7월 금리 인상 확률을 39%에서 45% 사이로 보고 있으며, 이 범위는 Reuters와 CNBC가 포착한 서로 다른 시점의 스냅샷을 반영합니다.