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미국 소비자 지출이 에너지 비용 상승에도 불구하고 소득 성장에 힘입어 견고한 회복력을 유지하고 있습니다. 이는 인플레이션 압력이 지속되고 있음을 시사하며, 연준의 금리 정책 결정에 복잡한 과제를 안겨주고 있습니다.
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원문 바로가기소득 성장이 가속화되며 소비자 지출을 뒷받침하고 있는 반면, 인플레이션 (inflation)은 에너지 가격 충격을 넘어 상승하고 있습니다.
핵심 요점 (Why it matters): 목요일 아침 발표된 새로운 데이터에 나타난 이러한 조합은 Kevin Warsh의 신임 연방준비제도 (Federal Reserve) 의장직 수행에 복잡한 현실을 안겨줍니다.
전문가 의견 (What they're saying): Fitch Ratings의 경제학자 Olu Sonola는 목요일 아침 "미국 소비자는 무너지지 않고 있다"라고 기술하며, 유가 충격이 소비자 지출을 탈선시키지 않았다고 덧붙였습니다.
수치로 보는 지표 (By the numbers): 연준이 선호하는 인플레이션 측정 지표인 개인소비지출 (Personal Consumption Expenditures, PCE) 지수는 5월에 0.4% 상승했으며, 전년 대비로는 4.1% 상승했습니다. 식품과 에너지 가격을 제외한 근원 지표 (core measure)는 전년 동기 대비 3.4% 상승했습니다.
상세 분석 (Zoom in): 개인 소득, 가처분 소득, 소비자 지출이 각각 0.7%씩 증가했으며, 인플레이션 조정 지출 또한 4월보다 상승했습니다.
전체적인 그림: 지금까지 정책 입안자들은 인플레이션이 주로 이란 전쟁 및 기타 일시적인 공급 중단(supply disruptions)을 반영하고 있으며, 이는 긴축적인 통화 정책(monetary policy)을 요구하지 않고도 사라질 것이라고 주장할 수 있었습니다.
그렇지만: 강력한 가계 소득 성장과 회복력 있는 소비자 지출은 인플레이션 압력이 오로지 최근의 에너지 충격에서만 오는 것은 아님을 시사합니다.
흥미로운 점: 금융 시장은 연준의 다음 행보가 금리 인상이 될 것이라고 점점 더 예상하고 있으며, CME FedWatch는 연말까지 금리가 더 높아질 확률이 약 80%임을 시사하고 있습니다.