Meta Platforms (NASDAQ: META)는 1년 만에 가장 빠른 속도로 성장하고 있습니다. 하지만 주가는 그 반대로 움직이며, 지난 8월 설정한 795달러 부근의 고점으로부터 이 글을 쓰는 시점의 약 565달러까지 약 29% 하락했습니다. 여전히 약 1.4조 달러의 가치를 지닌 기업으로서, 그 이면의 비즈니스가 오히려 속도를 내고 있음에도 불구하고 수천억 달러의 시가 총액이 사라진 셈입니다. 그렇다면 이 주식은 매수(Buy), 매도(Sell), 아니면 보유(Hold)일까요?

주식과 그 근간이 되는 비즈니스를 더 잘 이해하기 위해, 우선 잘 진행되고 있는 부분부터 살펴본 뒤 그렇지 않은 부분으로 넘어가 보겠습니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년, 잘 알려지지 않은 칩 제조사인 Nvidia에 대해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, Nvidia의 1/100 크기에 불과한 기업에 대해 동일한 "Total Conviction" 신호가 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

비즈니스는 가속화되고 있다

Meta의 2026년 1분기 매출은 전년 동기 대비 33% 증가한 563억 달러를 기록했습니다. 이는 2025년 4분기의 24% 성장보다 가속화된 수치이며, 회사의 1년 만에 가장 빠른 매출(top-line) 성장입니다.

두 가지 동력이 이를 견인했습니다. Meta가 Facebook, Instagram 및 기타 앱을 통해 제공한 광고 수는 전년 대비 19% 증가했고, 광고당 평균 가격은 12% 상승했습니다. 참여도(Engagement) 또한 계속 확장되고 있으며, 3월에는 매일 회사의 앱 중 적어도 하나를 사용하는 인원이 전년 대비 4% 증가한 35.6억 명에 달했습니다.

또한 Meta의 수익성도 상당히 개선되었습니다. 영업 이익은 30% 성장한 229억 달러를 기록했으며, 영업 이익률(operating margin)은 41%라는 인상적인 수준을 유지했습니다. 그리고 시장을 걱정하게 만드는 바로 그 인공지능 (AI) 지출이 광고 수치를 끌어올리는 요소 중 하나이기도 합니다. 더 정교한 타겟팅(targeting)과 랭킹(ranking)이 사용자의 참여를 유지시키고 Meta가 광고주에게 더 높은 비용을 청구할 수 있게 해줍니다.

그렇다면 비즈니스가 이렇게 잘 되고 있는데, 왜 주가는 약 30%나 하락한 것일까요?

지출은 계속해서 늘어나고 있다

그 답은 비용 측면에 있으며, 비용은 빠르게 상승하고 있습니다. Meta는 이제 2026년에 자본 지출 (capital expenditures)로 1,250억 달러에서 1,450억 달러를 지출할 것으로 예상하고 있습니다. 이는 불과 한 분기 전의 예상치인 1,150억 달러에서 1,350억 달러 범위를 상향 조정한 것입니다. 시야를 넓혀보면 상승 곡선은 훨씬 더 가파릅니다. 자본 지출은 2024년에 약 390억 달러였고 2025년에는 약 720억 달러였으며, 이는 올해의 예산이 다시 거의 두 배로 늘어나는 궤도에 올라와 있음을 보여줍니다.

그리고 이러한 자본 지출은 주로 AI 노력을 지원하기 위한 것입니다. 즉, 이 소셜 미디어 기업의 모델을 학습시키고 실행하는 데 필요한 데이터 센터 (data centers), 칩 (chips), 그리고 전력이 그 대상입니다.

게다가 2026년 총 비용은 현재 1,620억 달러에서 1,690억 달러라는 엄청난 수준으로 가이드라인이 잡혀 있습니다.