스테이블코인 창업자 지도와 스테이블코인 거래량 지도의 불일치

대부분의 사람들은 스테이블코인(Stablecoin)의 기회가 자본이 집중된 뉴욕, 샌프란시스코, 런던에 있다고 가정합니다. 하지만 지구상에서 가장 큰 스테이블코인 시장은 대부분의 벤처 캐피털(VC)이 회의조차 열어본 적 없는 국가들에 있습니다.

2025년, 전 세계 스테이블코인 거래량은 28조 달러를 돌파하며 Visa와 Mastercard를 합친 규모를 넘어섰습니다. 대부분의 창업자와 자본은 스테이블코인이 기관용 상품으로 남아 있는 미국과 유럽에 여전히 집중되어 있습니다. 이 영역은 이미 경쟁이 치열합니다. BlackRock, JPMorgan, Fidelity가 토큰화된 머니 마켓(Tokenized money markets)과 기업 결제(Enterprise settlement) 분야로 진출하고 있으며, 이는 시장의 서사(Narrative)가 암시하는 것보다 벤처 지원 스타트업들에게 훨씬 적은 여지를 남기고 있습니다.

진정한 수요는 다른 곳에서 발생하고 있습니다. 나이지리아 한 곳에만 2,600만 명 이상의 암호화폐(Crypto) 사용자가 있으며, 이는 성인 8명 중 1명 이상에 해당하며, 이들 중 59%가 USDT를 보유하고 있습니다. 라틴 아메리카 전역의 경우, IMF 데이터에 따르면 스테이블코인 흐름이 지역 GDP의 7.7%를 차지합니다. 이제 문제는 신흥 시장이 중요한가 하는 것이 아닙니다. 문제는 왜 그렇게 많은 VC 포트폴리오가 여전히 해당 데이터가 존재하지 않는 것처럼 행동하느냐는 것입니다.

스테이블코인 거래량 지도는 창업자 지도와 일치하지 않는다

전 세계 3,000개 이상의 스테이블코인 및 암호화폐 핀테크(Crypto-fintech) 기업을 추적하는 Stablescape의 조사에 따르면, 1,300개 기업이 미국에 기반을 두고 있습니다. 라틴 아메리카, 사하라 이남 아프리카, 동남아시아, 중동 전역의 신흥 시장은 실제 스테이블코인 거래량의 대부분을 창출하고 있음에도 불구하고, 추적된 기업 중 단 32%만을 차지하고 있습니다.

아르헨티나에서는 세 자릿수 인플레이션과 달러 접근을 관료적 장애물 코스로 만드는 통화 통제로 인해, 스테이블코인 구매가 모든 거래소 거래의 절반 이상을 차지합니다. 브라질은 2025년 중반까지 3,188억 달러의 암호화폐 유입을 기록했으며, 이 중 90% 이상이 스테이블코인을 통해 유입되었습니다. 사하라 이남 아프리카는 전년 대비 52% 성장하며 2,050억 달러 이상의 온체인(On-chain) 가치를 수용했습니다. 이러한 수요를 위한 인프라를 구축하는 창업자들은 정작 해당 문제가 존재하지 않는 도시들에 여전히 집중되어 있습니다.

신흥 시장에서 스테이블코인(Stablecoins)은 그 자체로 제품입니다

서구권의 암호화폐 내러티브(Narrative)는 스테이블코인을 더 정교한 사용 사례, 즉 프로그래밍 가능한 결제 수단(Programmable settlement rails), 탈중앙화 금융(DeFi) 수익 창출, 기업 재무 관리(Enterprise treasury management)를 위한 인프라로 규정합니다. 해당 시장들에서 스테이블코인은 이미 작동하고 있는 시스템을 개선하는 역할을 합니다. 하지만 라고스(Lagos), 부에노스아이레스(Buenos Aires), 이스탄불(Istanbul)에서의 출발점은 다릅니다. 수백만 명의 사람들에게 스테이블코인은 파산하는 은행, 붕괴하는 통화, 또는 하룻밤 사이에 접근을 차단할 수 있는 중개인들로부터 벗어나 달러 가치를 보유할 수 있는 첫 번째 신뢰할 수 있는 방법입니다.