세계 최대급 몸값이 된 스페이스X가, 상장 서류를 뜯어보면 적자 기업이다. 빅쇼트의 마이클 버리가 S-1을 보고 "1조 달러는커녕 그런 가치의 근거가 어디에도 없다"고 못박았다. 2025년 예상 매출 187억 달러에 순손실 49억 달러인데, 상장 사흘 만에 시총은 2조9,500억 달러까지 튀었다.

그런데 버리조차 공매도를 접었다. 밸류가 아무리 말이 안 돼도 옵션 프리미엄과 차입 수수료가 너무 비싸, 베팅 비용이 광기를 못 이긴다는 이유였다. 그는 스페이스X를 "작은 우주회사에 틈새 통신, 골치 아픈 SNS를 얹은 것"이라 불렀다.

시장이 틀렸다는 걸 아는 것과 그걸로 돈을 버는 건 전혀 다른 문제다. 광기는 늘 공매도의 인내심보다 오래 버틴다. 테슬라 주주와 겹치는 한국 개미들이 스페이스X 상장에 몰리는 지금, 새겨둘 말이다.