상위 기술주에서의 순환매가 가속화됨에 따라 나타나는 두 개의 S&P 500 이야기

빅테크 (Big Tech) 주식과 인기 있는 반도체 종목들이 고전하면서 이번 주 S&P 500과 Nasdaq Composite 지수가 하락했습니다.

강세장의 가장 큰 승자 중 일부가 상당한 압박을 받았음에도 불구하고, 다른 측면에서 볼 때 미국 주식 시장은 꽤 잘 버티고 있었습니다. 투자자들이 올해 성과가 좋았던 주식에서 빠져나오면서, 그동안 뒤처졌던 종목들로 자금을 이동시키는 모습을 보였기 때문입니다.

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Dow Jones Market Data에 따르면, 이번 주 S&P 500 동일 가중 지수 (equal-weighted index) XX:SP500EW는 1.6% 상승한 반면, 전통적인 시가총액 가중 방식의 형제 격인 SPX는 2% 하락했습니다. 이는 동일 가중 버전이 2020년 6월 이후 가장 큰 폭의 주간 초과 수익률을 기록한 것입니다.

이러한 차이가 발생하는 이유는 지난 몇 년 동안 대형 기업들의 주가가 앞서 나가면서 S&P 500이 점점 더 상위 종목에 집중되는 구조(top-heavy)가 되었기 때문입니다. S&P 500은 시가총액 (market capitalization)에 따라 가중치를 두기 때문에, 기업의 시장 가치가 커질수록 지수의 방향에 미치는 영향력도 커집니다. 이로 인해 다른 주식과 섹터들이 좋은 성과를 내더라도, 메가캡 (megacap) 기업들의 주가가 하락하면 지수가 상승하기 어려워질 수 있습니다.

하지만 지수의 동일 가중 버전은 지수에 포함된 각 주식에 동일한 가중치를 배정하므로, 평균적인 S&P 500 주식이 어떻게 움직이는지를 측정하는 더 나은 척도가 됩니다. 지난 한 주 동안 평균적인 주식은 주로 AI 지출의 수혜를 입었던 "Magnificent Seven" 그룹보다 더 나은 성과를 냈습니다.

이 그룹은 Nvidia NVDA, Apple AAPL, Google의 모기업 Alphabet GOOGL, Microsoft MSFT, Amazon.com AMZN, Facebook의 모기업 Meta Platforms META, 그리고 Tesla TSLA로 구성됩니다.

Plante Moran Financial Advisors의 최고 투자 책임자(CIO)인 Jim Baird는 전화 인터뷰에서 투자자들이 빅테크 (Big Tech) 거래에서 "한 걸음 물러나고" 있으며, 시장의 다른 부분으로의 순환매 (rotation)가 이루어지면서 S&P 500의 평균 주식이 지수 전체보다 더 잘 버티고 있다고 말했습니다.

Market Extra: Alphabet의 주식이 Dow 지수에 합류할 예정이며, 이는 지수의 산업적 뿌리를 기술주 (tech) 중심으로 전환하는 계기가 될 것입니다.

Mark Hulbert: 왜 Dow 지수에서 제외되는 것이 Verizon 또는 그 어떤 주식에게도 궁극적인 매수 신호 (buy signal)가 되는가

Baird는 시장의 흐름이 극적인 방식으로 변할 수 있으므로, 투자자들이 왜 분산 투자 (diversified)를 유지하는 것이 중요한지를 상기시켜 주는 변화라고 말했습니다.